3共性抓住下一个大牛股~盘点10年来最赚钱股票

四川人在成都

　王府井

　　外部扩张

　　自1996年开始在全国范围内进行扩张，目前已在16个城市开办23家门店。70%的门店位于相对富裕的中西部城市，企业业绩增长得益于上述区域的消费结构升级。

　　品牌组合

　　不论在哪个城市开店，王府井总能把中高端主流时尚品牌带入新门店。作为连锁百货，它在门店定位与场内品牌组合上均保持了一致性。

　　经营管理

　　百货龙头企业多为区域巨头，像王府井百货这样能成功做到全国性扩张的企业非常少，正因为优秀的选址招商能力与供应商管理能力，使得它的异地开店成功率非常高。

　　采购模式

　　王府井自1998年开始探索百货业的统一采购模式，与区域性百货公司相比，王府井在采购与特许专柜扣点率方面有更强的议价能力。

　　行业及产品分析所属行业：零售业主营产品：中高档品牌百货，女装为主

　　它为什么最赚钱：百货老字号，前身是中国第一家百货大楼，创立于1955年；国内最早由单店向连锁百货发展的企业，1996年开始全国扩张，从地方性企业变为全国性集团。

　　它处在什么行业：百货业属于零售业，零售业的兴衰与居民消费支出有直接关系，这也就不难解释，零售业股票一般在经济强劲时表现突出，经济疲软时则表现不佳。即便是在经济放缓的情况下，消费相关行业仍具备防御性，百货业的防御性低于食品、高于耐用消费品。

　　曾是国内零售业主导业态的百货业，在1990年代受到超市、大卖场、家电等专业店新兴业态的巨大冲击，市场份额大幅下滑。然而意外的是，进入2000年之后，它不仅没有继续消沉，盈利能力反而得到了显著提升。这与居民可支配收入的增加有着必然关联，人们手里的钱多了，便有了更高层次的消费需求。

　　它的行业地位：“百货零售业很难统计出总体的市场份额，几乎没有这方面的数据”，一位零售业分析师告诉我们，不过她提供了另一个有说服力的数字，根据中国连锁经营协会的调查统计，2010年百货企业排名表中，王府井百货销售规模为166亿，排名第七。

　　业绩预测：

　　13家机构对王府井2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为6.23亿元，相比上年将大幅增长，增幅为65.58%。

　　未来增长将受益于：

　　人均GDP与居民可支配收入的增长。

　　外延扩张带来的更多市场空间。

　　新店逐渐进入成熟期，实现盈利。

　　旗下新品牌“HQ尚客”建立起自身的品牌影响力。

　　百货领域的市场细分更为细化，消费者变得更倾向于更具鲜明特色的主题百货商场。

　　估值水平：王府井市盈率TTM在行业内名列第28 ，高于行业平均水平和市场平均水平。

　　目标价格：机构预测45元至52元

　　潜在风险：

　　宏观经济下行，百货行业增速回落。

　　门店调整升级时间超出公司预期。

　　新门店开张时间低于预期，销售收入低于预期。

　　百货业同质化现象加重，外部竞争异常激烈，导致“联营模式”的扣点下降，商城盈利下降。

　　特别关注：

　　竞争优势：相比起超市而言，百货业连锁扩张的可复制性难度更大，因此国内百货业集中度很低。

　　正是因为品牌、规模及优秀的经营管理能力，让王府井成为国内为数不多的全国性连锁百货。

　　外延式与内生式发展相结合，在进行全国扩张的同时，通过门店升级与提升运营管理水平，实现内生式增长，单店的盈利水平有效提高。2010年王府井百货的平均单位坪效为26918元/平方米，高于全国连锁百货的平均单位坪效。

　　与同样进行全国扩张的天虹商场相比，近几年，王府井的毛利率尽管要低5个百分点左右，但费用率控制得也要更低一些，而且也低于行业平均水平。这一数据说明，王府井在扩张的同时，仍保持了较为稳定的步伐与速度。

　　有别于市场的判断：作为国内专注于百货业态的最大零售集团之一，王府井百货的利润率并不高。

　　2010年的净利率仅为为2.7%，不仅低于天虹商场的4.4%，还低于行业平均水平，但由于引进数家战略投资者，公司资金充裕，结合其门店的运营管理经验，我们更看好它未来的发展，具有较大的成长空间。

　　股价催化剂：宏观经济形势好转。

　　中西部经济高速发展。

　　商场“联营扣点”盈利模式的转变。

　　分红方案的发布。

　　还有哪些好公司：

　　天虹商场、合肥百货

四川人在成都

　那些最赚钱公司有什么特别之处？

　　幸福的日子总是相似的，最赚钱的公司也很相似。

　　我们最先看到的一个共同特征是，它们大多都是高壁垒公司。如果用巴菲特的语言，就是“护城河”都很宽。关于壁垒，有这么两条公认的认识——一是有强大的品牌，巴菲特那个方法很好用：给你100亿，你能打造出一个战胜“可口可乐”的企业么？这就是高壁垒，因为真正的品牌足以让这个公司的产品卖出高价，也就是“定价权”，这让公司的利润率高于同业。海尔、戴尔、通用汽车品牌也不错，但没有定价权，看看它们的利润就知道了。品牌的壁垒优势在消费类公司中特别集中，尤其爱白酒，如贵州茅台、泸州老窖……白酒是一个中国文化影响很重的行业，不存在外国竞争，这就是护城河。双汇发展、王府井属于另一种品牌壁垒，你跑到北京的话，很容易想到的百货公司就是王府井，这就是给顾客减少“搜寻成本”的品牌价值，麦当劳、可口可乐都属于这一类。

　　高壁垒的另一重要特性，就是这个行业的进入门槛高，像铁路、钢铁，或是重型机械制造等，这些可不是你呆在车库这样的小作坊奋发一下就可以做出来的生意。没错，那些工业泵、阀门、封模一点也不酷，但如果你在过去10年间购买了中联重科这个机械设备股，你可能会为获得1349%这样的收益率开心不已。

　　另一个共性是，这些公司保持核心竞争力的方式是——专注主营业务。榜单上的大部分公司，都是主营业务清晰而单一的公司。

　　这个道理也好理解，因为这些专一的公司清楚自己的优势，比“花心”的竞争对手更熟悉它的消费者，也更能适应行业的趋势与变化，在它那个竞争激烈的行业中，它始终是最强者。宇通客车就是这一模式的典型，它从事客车生产年头很早，拥有客车行业内唯一的一家国家级技术中心，主要指标连续多年以超过50%的速度增长，其综合实力在同行中排在首位完全不是什么意外的事。格力电器也是如此，在空调行业辛勤了20多年，从行业不成熟，到充分竞争，以至于我们已经不容易看到很早就走多元化路线的春兰。刚开始多元化的美的电器，就比格力少了近500%涨幅。

　　巴菲特提过，主营业务就是一种“安全垫”——“切不可因为资本投资在某个时期的高回报而忽视了主业的经营发展，毕竟主业在整个资产组合中充当了安全垫的职能”。这不由让我们想起了海通证券，虽然它的主要上涨幅度受益于重组，但它在2011年之后保持了强大竞争力，是因为它们深知金融股在市场不好的趋势下容易产生危机，于是在行业内最早调整了业务结构、发展创新业务，2011年以来，它们的创新经纪业务为其锁定了行业竞争力。

　　最后一个很重要的特征是，它们顺应发展趋势，不过前提是——还是大公司，上市时间越久越好长——比如医药，这顺应人们对健康的需求。在美国10年来涨幅前200的公司中，就有36家是生物医药。我们在中国榜单上看到的医药股还并不太多，不过大市值公司明显突出——恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶等市值都在200亿元以上。你可以这么想，这些公司之所以又大又持久，肯定有它们的独到之处，在每次经济危机中，你会发现总是会消失一批公司。比如2007年，很多交通运输公司都很繁荣，然而一旦环境改变，股价就跌到了谷底，再也没有爬起来。我们最乐见的，是像苹果这样的“大”公司，目前苹果的总市值已超越了埃克森美孚，是全球最“大”，它的创新顺应趋势。

　　虽说过去无法代表未来，然而，在过去的很多个10年中，我们从一些成熟市场上发现，大多数古老而强大的公司在给投资者赚钱这件事上也很坚韧，以至于我们乐于把以上三条当做是未来最赚钱公司的线索与方向。

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凡夫俗子

大成都论坛的好帖 谢谢楼主分享 都要支持哈

蜗牛1984

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