后市能否绝地反击？ 十机构预测下周大盘走势

凡夫俗子

　大盘缩量收跌　后市能否绝地反击？

　　三年央票是流动性的深度对冲工具，对于这一工具的慎用，说明央行在现阶段对于继续收紧流动性的意愿并不强烈，只是维持原有力度，而非加码，从而预示未来货币政策进一步紧缩的可能性大幅度降低；税收成本的增加将刺激高耗能高污染企业的节能环保需求，从而推进节能环保产业的发展，利好节能减排及环保板块。后市展望：技术上看，大盘今日盘面走势较为纠结，一方面，金融、地产联手护盘，大盘未出现较大幅度下挫；另一方面、强势股补跌，市场承接力度较弱。大盘日K线收一根小阴线，创地量新低后，各个周期的KDJ、MACD、RSI等指标显示大盘在此位置均背离，大盘正逐步孕育技术性超跌反弹，但是由于大盘整体下降趋势仍未改变，反弹动能也不宜去期望过高。由于是大盘在中阴线创新低后的十字星线，多空此位置的争夺进入白热化，大盘再度面临方向选择。从周线形态上看，大盘还有调整的要求。如果没有进一步的利好政策出台，单靠市场内部资金的活跃，市场很难有趋势性反弹机会，以目前的政策面来看，还未见到政策转向的信号出现。因此建议投资者此时尽量规避煤炭、有色等周期性较强的行业，以及近期的强势股，谨防补跌。此时不宜盲目抄底，同时也不易过度悲观，应耐心等待市场反弹信号出现。（华讯投资）

　　大盘强劲反弹会在下周出现？

　　周五上证指数早盘平开冲高回落震荡，终盘以小阴线报收，成交量较上一交易日大幅萎缩。从大盘的走势上看，上证指数盘中再创新低，投资者观望情绪浓重。盘口显示，近期连续下跌的稀土永磁、稀缺资源、水泥等板块做空能量消耗的比较充分。以华夏银行(600015)为首的金融板块在大盘创出新低时企稳迹象明显。另外，沪深两市连续第二个交易日怕盘中多数时间总委买量大于总委卖量。上述市场特征都在提示我们，大盘具备强劲反弹的条件。从大盘的技术形态上看，截止目前，上证指数从7月18日开始下跌以来共运行了64个交易日，大盘下跌幅度达到18%，是年内单一下跌浪中最大的一波。按大盘的日K线形态提示，大盘在2300点一线支撑力度是3067点下跌以来最强劲的支撑区域，正常情况下，大盘在没有负面外力的影响会走出一波较强的技术性反弹，其反弹目标理论上不会低于本月已出现的高点。操作上，上证指数的60分钟K线提示，大盘下周三前只要不在创出新低，我们期望的反弹就会出现。因此，我们继续建议投资者逢低做多。（湘财证券）

　　A股重回弱势盘整行情

　　隔夜美股涨跌互现，欧股普遍收跌，今日沪深两市延续弱势震荡格局。成交量明显萎缩，两市全天只成交835.7亿。今日两市都是缩量整理的走势。消息面上3年期央票利率15个月来首次下行，为政策松动带来了一丝曙光，货币政策逐渐从观察期进入维稳期。从国家统计局数据来看，10月上旬主要城市食品均价普遍有所下降，10月CPI数据有较大幅度回落是大概率事件，随着通胀调控效果显现，政策转向可以期待。对于后市，外围欧债危机的演变对于A股有一定连带影响，但最终股指的发展仍然落脚于国内政策的走向。预计在政策明朗之前大盘将维持弱势盘整格局，建议投资者轻仓为主，逢高减磅。（联讯证券）

　　探底回升 循环反复

　　今日开盘两市略微震荡之后一路下探，沪指在2318点的前期低点获得支撑，小幅反弹之后继续震荡走弱，两市在午盘双双刷新前期低点，沪指创下2313.78的调整新低，深成指紧随其后创下了9691.60点新低。之后金融板块中银行、保险再次出手拉升股指。截至收盘沪指收在2317点这样一个比较尴尬的位置。操作上建议投资者估计高估值高市盈率的中小盘个股以及受经济下滑影响较大的有色、煤炭等强周期股。仓位较重者可以在大盘出现技术性反弹时逢高减仓，仓位较轻者不建议盲目抄底，还是耐心等待为主。（大摩投资）

　　静待市场底出现下周初或有反弹

　　正当国内市场欲试2300之时，中央再发积极的政策信号，国务院批准上海、浙江、广东、深圳四省地方政府今年内可实施自行发债试点，中央放行地方政府发债有利减轻地方政府资金压力缓解投资者对地方融资平台风险的担忧，这将给紧张的资金面带来源头活水，不过能否将其视为财政政策的松动依然有待观察。周末即将召开的欧洲峰会仍然具有不确定性，目前投资者正在等待解决欧洲债务危机的进展。受上述复杂因素的综合影响，周五两市如期呈现弱势震荡格局，沪综指虽然再创新低但是并未跌破2300整数关。隔夜美欧股市涨跌不一刺激早盘两市基本平开，之后指数在2330附近小幅震荡，金融地产等权重护盘封杀了指数的深度下杀空间。午后沪综指盘中再创新低2313，但是2310附近遭到了多头的顽强抵抗。最终两市双双收出小阴线，成交量则是明显萎缩。目前看，欧债危机依然是制约国内市场的最大外部不确定性因素，投资仍需关注周末欧盟峰会能否出台挽救危机的得力措施。国内方面，明年国内经济增长可能继续放缓成为国内市场新的制约因素，同时IPO高速发行将继续给资本市场资金面抽血。不过，2300是重要的政策底，汇金增持与地方债放行同出在2300附近，预计后市指数深幅下跌的空间较为有限，投资者可耐心等待市场底的出现。技术上看，沪综指已经连续四个交易日弱势回调，短线技术形态接近超跌，超跌之后预计下周初或有技术反弹的发生，下周继续关注2300一线的争夺。操作上，继续控制仓位为主，切忌盲目追高和抄底。（世基投资）

凡夫俗子

机构集体误判 上演多杀多惨剧

　　继昨日盘中击穿2318点创下2315新低后，今天再度弱势整理并创下新低点2313.78点，负面信息接踵而至令人有窒息之感，除却欧美经济动荡不言，国内关于地产拐点报道不绝于耳，不仅住宅地产龙头的金地集团、保利地产叠创新低，就连前期一直较为坚挺的商业地产代表金融街也走出持续下挫走势，房地产行业的衰败不仅牵涉到与地产相关的众多上下游行业，也影响到银行的信贷质量，交通银行今天有260亿元次级债发行，今年以来上市银行次级债发行规模已达到2076.5亿元，较去年919.5亿元发行总量增长125%，根据各家银行的发行方案，未来两年仍有2305亿元的次级债等待发行。银行业的业绩增长不通过自身经营能力提升，而是象一个断不了奶的孩子嗷嗷待哺，银行股的一蹶不振正是对其粗放式经营使风险不断放大的真实写照。尽管股指连创新低之后大盘存在一定的反弹要求，但目前点位仍在2319附近，破位伊始并不具备足够的安全边际，再加上大宗商品的暴跌又将造成企业原材料成本的贬值计提，企业的经营环境雪上加霜，股指阴跌不断实属情理之中，前期判断失误加仓入场的机构投资者的减仓认错导致绩优股出现惨烈的多杀多，优质股的大跌也加剧了盘中的抛压，我们在昨天已提醒投资者，"历史难以简单重复，短线迅速反弹的概率不大，投资者仍宜以防范风险为主，轻仓观望"，熊市出于避险的要求，周末难有表现，短线抢反弹的投资者不妨在下周视消息的变化择机入场。（广发证券）

　　步步惊心杀跌不止 若想止跌三点成关键

　　今日市场延续着本周以来的调整态势，并且形成了杀跌不止步步惊心的惨淡局面。尤其对于今日股指再度刷新了调整新低达2313点之后，并没有在市场当中产生较为强势的反弹行情，打破了向来不破不立的市场惯例，让当前整个市场的恐慌性氛围变得愈加浓厚。而这种恐慌性又势必影响到了后市市场的止跌企稳。所以笔者认为，市场在接下来来若想止跌，以下三点极为关键。

　　第一点，从今日市场的盘面来看，不难发现中小板指数和创业板指数都提前于上证指数刷新了调整以来的新低。这就说明了当前小盘股的调整压力明显的要大于大盘蓝筹股。可以说，前期在大盘一直处于调整的过称当中，表现强势的基本上都市中小盘的个股，现在其表现出来的都是前期强势股的一种补跌行为。从今日市场个股的表现就不难发现，强势个股补跌显得尤为突出。其中跌停板达28只的个股之中，几乎全部都为中小盘市值的个股。所以，行情如果在接下来要想止跌企稳，中小板和创业板指数能否出现止跌反弹是最为直接影响大盘走势的一大主要因素。

　　第二点，笔者认为应该从影响市场走势的幕后去看一看。本周市场的持续性调整，可以说是因为前期汇金出手购入四大银行之后，市场就断掉了迎接市场持续反弹的政策组合拳出台。并且，市场还频频出现利空砸盘，如房地产价格再跌四成，银行依然可以承受，意味房地产打压政策难以改观；9月份的CPI数据依旧高达6.1%，仍然维持在相对的高位运行，意味短期的货币政策仍然难以出现转向；年内最大的IPO中国水电(601669)上市破发，后市新发IPO取消3个月的预审期，则意味者市场圈钱行动或将加速。尤其后市或即将发行中交股份、陕西煤业等大盘蓝筹股，对二级市场的资金面形成强大压力。所以，接下来一个是要继续调控好国内的通胀，一个是要继续发挥好市场的融资功能。国家如何平衡好二者之间的制约关系，成为后市止跌企稳的幕后推手。

　　再次，外围市场对A的传导效应也是不容忽视。目前外围市场来看，一是美国市场的经济复苏进程缓慢，失业率高企，占领华尔街活动沸沸扬扬。其多少对市场产生了诸多的不良影响。二是欧洲债务危机持续对市场的调整雪上加霜。即将在10月23日召开的欧盟峰会来看，是否能够对整个欧元区的债务危机提出一套可行的解决方案显得至关重要。笔者认为，对于欧洲债务危机，在本次欧盟峰会召开之前，法德两国提前就危机达成一致的预期来看，相信在峰会期间，对于解决希腊债务问题应该是没有多大悬疑。所以，下一周外围市场走好的概率性相对较大。或将对国内A股市场形成正面的传导效应。

　　整体而言，笔者感觉，目前市场虽然屡创新低。但是，在2300点附近，国家的政策底此前已经露出了出手救市的痕迹。势必在接下来，市场等待的相应的配套组合拳很有可能即将陆续登场。届时，盘面当中的中小板、创业板与上证指数形成合力，而外围市场如果能够如笔者所愿缓解欧洲债务危机的话，市场迎来止跌反弹的概率将会大幅增强。关键还得看以上三大关键因素能否得到有效改观。所以，在操作上，建议投资者暂时以观望为主，以静制动，等待市场消息面与市场走势的进一步明朗。（金证顾问）

凡夫俗子

不应在悲观情绪之后实施杀跌

　　本周大盘受阻于30日均线和2826-2615-2517点连线的反压，周二万众唾骂的中国水电大涨，其带来的资金挤出效应拖累大盘，虽然外盘强势但A股再现跟跌不跟涨选择暴跌，周四再创调整以来新低2313低点。不过从市场舆论到官方言论对四季度的紧缩政策，都出现不同程度的"减压、减负"的倾向，在经济退、通涨退、紧缩退、房价退的大背景下，不应在悲观情绪之后实施杀跌。

　　基本面，周二发布的宏观经济数据有助于减轻决策者对中国经济放缓的担忧，因此使政策收紧的倾向再延长一段时间。制约三季度经济增长的因素在四季度仍然存在。预期四季度GDP同比增幅可能会降到9%以内。CPI涨幅将继续回落，10月降到5.7%左右，11月可能会降到5%以内，防通胀地位已有所下降。10月8日的国务院常务会议已决定着手扩大内需。目前，保公路和铁路投资的工作已经启动。货币政策明显转向可能要等CPI进一步回落。周四3年央票发行利率下行1BP至3.96，可以看出央行一步步加大回笼，但一方面又一步步左顾右盼的姿态，"紧货币、紧信贷"政策已经逐步转变为"货币微妙松动、紧信贷"。中国经济有可能在今年底明年初出现急速冷却，宏观政策届时将会出现转向，可能增加信贷规模。不过，新一轮的再宽松政策将呈现强烈的结构调整特征。

　　目前公募主流机构基于政策放松的不确定而继续看空或做空，但汇金增持必然是一系列政策组合拳的开始，从十七届六中全会的定调来看，强调"必须增强忧患意识和风险意识，科学判断国际国内形势，全面把握改革发展稳定大局，保持经济平稳较快发展"，不再提及通胀及楼市。决策层给紧缩政策"松绑"的可能性极大。基于政策"转向"的探底企稳反弹基础仍继续存在。而9月份M1同比增速为8.9%，为09年以来首次回落至10%以下，政策紧缩已到头，根据以往经验M1低于10%情况，股市往往能形成市场底，退而求其次，一波反弹行情应正在酝酿中。目前市场估值回到历史低位，银行股2011年的PB为1倍；市场对于利空极度敏感而对利多没有反应；市场预期没有反映通胀见顶、欧债危机趋势向好等正面信息。目前"通胀趋向下、经济寻求稳、政策趋向松、流动性趋向增"的宏观组合，在房价向下拐点、黄金下跌、民间高利贷崩盘、财政加力的背景下，终对A股进行估值修复起到积极作用。

　　技术面，2010年11月3186高点开始了一轮五浪下跌，即3186高点-2661低点为第1浪调整，2661低点-3067高点为第2浪反弹，3067高点-2610低点为第3浪调整，2610低点-2826高点为第4浪反弹，2826高点开始了第5浪调整。沪综指历史上前两轮大周期调整均持续了16个季度，分别是1992年6月末1429高点至1996年3月末的512低点、2001年6月底2245高点至2005年6月底的998低点。始于6124点的大周期调整在今年四季度也将完成16个季度的调整周期，就算不形成历史性底部，也将会形成阶段性反弹的重要时间之窗。而998-1664点原始上升趋势线目前在2270点附近，极有可能结束快一年的下跌，有望展开超跌反弹。

　　目前投资者应该抛弃恐惧，目前是绝望情绪最后阶段宣泄，不应在悲观情绪之后实施杀跌，可"布施"逐渐主动买跌，"持戒"与"忍辱"等待市场底的最后确立。（财通证券）

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看涨

　　下周区间：2270－2450点

　　下周热点：超跌股、西部开发概念股

　　下周焦点：宏观数据、货币政策、外围市场

凡夫俗子

警惕小盘股加速杀跌

　　指数跌幅不大，但个股惨不忍睹，全天跌停的个股达到28家，而涨停的个股却只有2家。对于行业方面，今天上涨的板块只有受益政策的环保行业和金融行业，而跌幅较大的为稀土永磁题材，该板块跌幅较大的原因在于前期涨幅相对较大，目前处于补跌行情之中。所以从今天的盘面可以看出，当前市场具有三个特征：一是强势股补跌，市场处于多杀多的状况中；二是经济前景不乐观，强周期行业跌幅较大；三是具有相对高估值特性的中小盘股跌幅较大，整个市场处于价值向下回顾中。

　　大盘没有跌多少，主要贡献还在于金融股力挺指数。金融股在连续上涨后还有动力，根本原因在于中央政府允许上海、浙江、广东、深圳四地自行发行地方债，让投资者对地方债的担忧下降，银行体系的风险将得到适度控制。但目前处于试点阶段，法律体系不够健全，229亿元的规模也很小，对市场的影响也不够大。在国内政策主导市场趋势的当下，管理层没有拿出实质性的利好，相反，像新股发行等仍处于快速最佳状态，如下周就会有四只新股上会，其中最大的凤凰传媒达到5.09亿股，融资27亿多，四只相加超过40亿元，对目前弱不禁风的市场无疑雪上加霜。

　　当然，今天既是周末，又是期指交割日，市场出现震荡很正常，但个股大面积跌停很打击市场人气。综合考虑，短期市场仍将以调整为主，但指数跌幅不会太大，可能个股的风险更大，投资者要警惕中小盘股的补跌。对于短线投资者，即使部分行业受到突发性政策刺激，也被轻易重仓抄底，适当控制仓位和节奏很重要。（倍新咨询）

凡夫俗子

　最低点的出现有三种可能

　　两市开盘涨跌不一，股指小幅震荡后逐渐走低，10点左右石油、银行、券商、水泥、保险等权重板块轮番拉升，沪指震荡冲高至2340点附近后承压回落，随后股指一路震荡下行。午后股指低位震荡后进一步下行，沪指一度下探至2313点创31个月来新低，深成指创15个月来新低，创业板指亦创新低。随后水泥、石油、券商、煤炭、地产等权重板块携手拉升，两市股指震荡上行并一度双双翻红，但量能未能有效放大，尾盘股指再度走低。保险、环保、银行等板块表现强势，黄金、物联网、农药化肥等中小板块普遍下跌，两市成交量较昨日明显较少。

　　经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。该举措实为一把双刃剑，短期是一种定量宽松的体现，可以理解为地方政府疏解财政困难新途径，长期看，为地方融资平台的不确定性加码，不利于舒解市场担忧。

　　正当机构和专家争论政策是否应该转向之时，20日发行的3年期央票的中标利率15个月来首次下行，似乎为政策松动带来了一丝曙光。我们认为政策转向至少要等到年底，但放松只在于准备金率而非利率，市场的政策面的转暖还需要更多利好因素的叠加才能发挥作用。

　　最低点的出现有三种可能：一、周末救市利好突然出台，今天最低点2313点见最低点。二、在这种反弹后阴跌的循环下，下周一继续大跌一下的可能是很大的，一般会跌到2260之下，其实跌的越深，后面的反弹空间越大。现在的关键看欧元区就扩大欧洲救助基金规模等问题达成一致的时间，目前消息是26号之前，即下周一到下周三之间某一天会公告，而这个利好消息，我认为会成为结束大盘调整的重要因素之一，当然届时如果再有 国内重要利好配合，更可以安心买入。

　　还有一种可能，就是保住2300，像去年9月20号以后的走势那样，下周一、二小小下跌，很疲弱，很多个股特别中小盘股可能跌的很厉害，但权重大盘股挺住，从而不跌破2300，然后等利好出来开始涨！也许下周初某一天沪市会出现3低于399亿的成交量，如果出现，更是明确的底部信号。（世基投资）

凡夫俗子

四大利空压制反弹!下周大盘走势分析