四大利空压制反弹!下周大盘走势分析

凡夫俗子

　跌停潮涌现！四大不利因素压制反弹

　　今日大盘交投异常冷清，虽出现两波不错的反弹，但仍再创新低，弱势下挫，究竟是什么原因导致的？我们运用行为分析认为，主要受四大不利因素压制：

　　1.今年14银行发次级债2076亿，未来两年将再发2305亿。今日交行发行260亿次级债，而后面的天量融资成为悬在市场头上的达摩斯之剑，时刻面临着大抽血的危险。

　　2.本周央行再度净回笼，达220亿。在上周央行结束连续13周的净投放后，本周再度净回笼220亿，表明短期货币政策宽松仍无望，这给市场的流动性带来压力。

　　3.下周6支新股密集发行。自中国水电市场成功后，管理层开始变本加厉，这两周就将有12支新股密集发行，这也将使短期的流动性受到挑战。

　　4.股市遭遇冰河期，私募大幅减持集体撤退。三季报披露来看，私募基金大幅减持迹象明显，迫于清盘红线的压力，出现大量非理性杀跌的集体式撤退。这就给市场带来沉重的抛压，今日跌幅榜上就出现了高达30支跌停板！跌停潮的涌现，表明信心严重打击，主力全力出逃。

　　总的来看，连绵不断的融资抽血对本来就非常羸弱的股市造成了严重的冲击，同时加上宏观经济的悲观预期，使得市场的信心严重低迷，反应到股指上就是一路下行、新低不断，这使得半路中的反弹都仓促结束，更不要提像样的上涨行情。

　　据最新央行数据，9月份新增贷款创21个月新低，其中M2同比增长13%，创2001年10月份以来新低；M1同比增长8.9%，为2009年以来首次回落至10%以下。这些数据表明市场的流动性已经严重紧缩，资金面面临巨大挑战，后市走势仍不容乐观。虽然目前股指出现明显的底背离，超跌反弹也很快来临，但建议投资者应趁反弹逢高果断出局。

凡夫俗子

下周2300区域重兵交战！

　　周五两市早盘先是惯性下跌，而后在盘中相继出现两波较为明显的拉升。但无奈量能缺乏，加上市场信心的不足，并没有给我们带来太多喜悦。最终今天大盘还是以小阴线终结。

　　从盘面来看，市场表现低迷，多数个股收绿，个股杀跌态势明显，人气低落，交投清淡，气氛悲观沉闷。涨幅榜上看，部分地产城建股，环保水处理股，金融股等表现较为活跃，其表现靠前的个股多数是超跌低位拉起，其势头也是勉强性的反弹，操作的意义很小。受到国务院关于环保税收政策的影响，盘中环保个股表现较为积极，但整体上涨较为有限。从跌幅榜上看，跌停个股多家，多集中在新材料板块，以及中小板和创业板。个股集中跌幅靠前，前期反弹过程中，曾强势表现的个股机会都出现了补跌。今天大盘股，表现相对稳定，其中盘中部分个股出现主动上拉的动作，其护盘意义突出，其中银行保险券商地产都有积极表现。而煤炭资源股，有色金属股等表现较为低迷，其中国石油预亏500亿的利空影响，今天盘中收跌，一定程度上对后市大盘形成不利影响。

　　而消息面，欧债危机依然是制约国内市场的最大外部不确定性因素，投资仍需关注周末欧盟峰会能否出台挽救危机的得力措施。国内方面，明年国内经济增长可能继续放缓成为国内市场新的制约因素，同时IPO高速发行将继续给资本市场资金面抽血。

　　不过，2300是重要的政策底，汇金增持与地方债放行同出在2300附近，预计后市指数深幅下跌的空间较为有限。

　　那么，我们不妨将2300点区域从纷乱的行情中摘出来看。该区域曾经是"兵家重兵交战"之地，2008年的9月份，2009年的2月份，2010年的7月份，指数在此区域都有多空混战过，所以2300点一线区域其带来的市场意义将很明显。由此判断在此区域各方冲突必将引出，指数有可能在此区域出现市场内在力量的变化。如果市场利好的预期能提早亮剑，其有可能带来空头市场的阶段扭转。目前操作上，集中个股的跟踪，行业周期有望出现景气回升拐点，以及政策实质支持受益显现，市场资金逐步认同的品种，将会是后市产生机会的温床。

　　技术上看，沪综指已经连续四个交易日弱势回调，短线技术形态接近超跌，超跌之后预计下周初或有技术反弹的发生，下周继续关注2300一线的争夺。

　　操作上，继续控制仓位为主，切忌盲目追高和抄底。（金戈）

凡夫俗子

下周全面企稳只等此信号出现

　　离世的讯息让我们感觉到了生命的可贵，同理，现在的下跌似乎也让我们感觉到"以前日子的可贵"。往往市场最残酷的下跌并不是一股脑的直线下挫，而是出现反弹给人们以希望再凶恶地回落，也即潘益兵兄所说的：既然不能放量往上突破继续反弹历程，那么缩量萎缩调整下来在酝酿反弹也不算太差，但市场最不愿看到的就是"拉起来再往下摔、拉起来再往下摔"的走势，这对投资者的心理打击很大，不少承受能力较差的投资者就是在这种情况下将筹码拱手相让，将来在更低位十之八九也没胆量捡回来。如此走势最大的麻烦之处就在于，让人们总是认为过去是较好的情况，那么展望未来市道可能只会"越来越糟"（因为现在相对于未来也是"过去"），进而信心不断缺失，形成从惊恐到沮丧直到现在的冷漠风格。本来从周线上看上周形成了阳包阴，本周一又有难得的开门红，结果阳包阴之后有周线阴包阳，一天的当头红有后续的四连阴，这当然不是我们所愿意看到的。

　　实际上，笔者是比较领先的在周一"四连阳"亢奋之后提出这里需要主动整理的人士之一，当时周一收评直接就用的是《主动调整有利于开拓向上空间》的标题，一时间可能也让股友们觉得我有些"不知所云"，访问量也有些稀少。但就是"主动调整"这四个字最终还是一语成谶了，《主》文中所给出的原因也很清晰：当前市场还面临着不少各方面的难题，譬如技术面的超买，2437点以上的压力难以克服（突破了还有30日均线等着，还有周线方面的层层压力等着），热点转换不明晰，外围走势存在不确定性和对A股影响的"迷茫"等等，那么这里形成一个主动的弱势局面甚至是直接回调测试支撑位（譬如午评所说的2418点附近）其实是对行情后续发展有利的；此处夯实成本后在低位"接纳"更多的买入欲望型资金入场，反而更有利于开拓向上的空间。但现在来看，这种主动的弱势局面确实形成了，但多方却没有能力后续的掌控它，就如同一个身体虚弱的人想要锻炼身体去"冬泳"反而着凉了一样，空方借此机会大举入境，使得市场的防御能力如同笔者目前的免疫能力一样虚弱不能自已。此时还需要外围的风吹草动么？不，A股自身的趋势就够了。

　　出现这种恐慌情形，还是与目前经济前景的不明朗有着很大的关系。经济要增长，公司的信心才是最关键、最核心的事情。因为，只有公司信心十足，才会有更多的投资，才会提供更多的就业职位，老百姓才有希望，国家才会兴旺。但现在看，这个占有核心地位的成员情绪正在变坏，而这将意味着"不断地收缩"。美联储的褐皮书也体现了不祥的征兆：就整体而言，就业市场状况"在9月份几无变动"；多家地方联储都报称，其所在地区的公司员工"新聘活动仅存在有限的、选择性的需求"。如果过去一年，中国尚被乐观或侥幸心理所充斥，那现在，问题是不是越来越明朗。这个问题就是：对于美国和欧洲等发达国家，它们的关键问题在于――如何防止衰退、如何避免过快、过深地衰退，而不是复苏。尤其是明年，2012如何度过？这将是一个全球无法回避而又十分苦痛的话题，当然也包括中国在内。我们希望中国就是那个"经济的诺亚方舟"，但幸运从来不会光顾那些根本没有准备的人。中国到底做了那些准备？中国的经济预案到底是什么？到现在，我们看不到，而看到的是，我们的政府部门每天都在处理"急事"。10月20日早间巴西第二次降息，已经告诉我们新兴市场也面临着"保增长"的当务之急，我们一直认为中国的当务之急同样是"调整货币政策方向"，过于紧缩的货币政策已经严重压制了中国的市场信心，导致了一系列根本不该发生的事情――现在，温州信贷危机已经开始蔓延，股市也在充分表达着中国人对经济信心的匮乏。中国股市的资金依赖于中国储蓄存款的转移，但紧缩的货币政策把大量银行储蓄变成了央行的法定存款准备金，而银行为了确保流动性不出问题便"破釜沉舟般地吸收存款"，加上房地产价格下跌将给银行流动性带来的不良影响，这使得储蓄存款根本不可能转移。如此一来形成的市场资金缺口，远大于IPO抽血所带来的恶果，我们看到的是A股做多力量的逐渐支离破碎，如果这种趋向再和"看不到明年中国经济持续高速增长的源动力，三驾马车都有衰弱的迹象"结合在一起的话，新一轮的恶化双碰头其实已经发生，在这时候我们怎样还能乐观起来？

　　所以千万别再简单的说"平心而论，中国经济虽然在半软半硬的着陆，但比美欧，无疑是健康快乐。因此，我们中国的股市没有理由成为世界最差的股市。中国股市从2010年就进入秋季，完全是由于针对楼市的调控政策误伤所致。而股市监管部门又在股市进入熊市后贪恋小利，根本没有把股市税收、费用政策微调的节流阀从牛市扳回熊市的任何意愿，而导致秋季雪上加霜。进而，大央企再次上演与民争利绝活儿，于最不应该上市圈钱时，大规模IPO融资，打碎了股市资金自我调节的生态，将股市直接送入冰河时代的大门口。"之类的话了。因为中国经济本质上来说离不开外围经济体系的健康，之前笔者也提到过，2003年到2008年，中国国内的投资增长，是外需拉动的。现在，外需如果大幅衰减，国内投资靠什么维系？过去的3年，我们是靠政府投资维系，但未来哪？如果民间资本跟不上的话，投资这一最重要的GDP马车必然将减速，但此时不进行经济模式的转型又不行（未来只会引起更大的危机），这就是笔者所说的核心两难情景。同时，中国股市为什么在经济情形还谈不上硬着陆（只能说难题很困扰）的情况下持续下跌？笔者在周三周四已经连续指明了空军的司令部所在，也就是以深成指和中小板（今天创业板也加入）为首的八股补跌潮流开始体现，并且从基金重仓股开始蔓延到普通个股上。今天跌停个股又是一大批，除了自行发债刺激城投公司上涨和部分基金重仓股受不了大跌开始主动反击之外，热点依然乏善可陈，证明短期内资金依然不会认为空间已经"集体到位"。

　　那么有没有稍微到位一点的股？当然有，之前被吹牛皮值功曹或者场内卫道士骂为圈钱第一罪魁的银行股，本周走势还是比较正常的，它们和券商股一起（保险股因为会受到投资浮亏影响，所以本周稍弱，并且港股做空链条直接传递的就是对着它们，所以也别太怪罪了）成为为数不多的坚持护盘力量。内地金融指数（399946）上周反弹5.56%，本周跌幅也就在2.3%左右，是上周的一半都不到，并没有创出新低；内地银行指数（399947）本周更是只下跌1%不到，周线收出类似上涨中继的十字小星，历史低点还在8月12日那一周！如果A股舞台上只有金融股，我们是不是可以说"中阴还没有全面影响反弹气氛"？如果A股舞台上更是只有银行股，我们是不是可以说"十字星给下周延续反弹带来更多希望"？所以笔者相信会有嘲笑汇金，社保和保资入场亏钱的人在，这部分人可能只看到指数的点位降低了，但它们的投资标的主要还是以低估值的大蓝筹为主，刨去资源股的疯狂做空，金融石油等个股在目前并没有出现破位的迹象，这下知道大资金的厉害之处了吧？

　　因此当前市场亏钱效应蔓延的痼疾所在，并不是核心估值类似七月时出现明显下跌的困境（至少当下是抗跌的排头兵），而是民间信心严重不足，政策底得不到场内资金的共识，尤其是经济前景的模糊和炒作题材/资金的匮乏制约了八股的共振，市场只有返身向下再去寻找市场底；一切的一切，只能怪A股刨去二股的相对估值的确太高了（即使相对于"经济诺亚方舟"而言，更何况做不了诺亚方舟），现在到了还债时期。从实际表现来看也可以看的很清楚，今天沪指悠哉悠哉的在低位平盘震荡，银行股看似买盘少卖盘多，但就是保持一定涨幅（主动防御迹象极为明显），稍一跌破2318点就有一波对抗性质的回升出现，随后又是继续在低位徘徊保持相对稳定的跌幅，但深成指带领的相对中小盘股则Hold不住了，一路重心下移又是连创新低，深成指无法在目前点位企稳的话，中线优质股的行情根本无从谈起；同理，中小板指数不企稳的话，肯定会走三浪下跌的延长浪（即跌幅超越一浪），历史上看中小板指数连阳连阴之势往往无法阻止，9月6日和10月11日都是在七连阴之后连跌才告一段落，这次是否还会出现类似的情形？只能在下周拭目以待了。

　　对沪指而言，目前的长期均线情形是比较微妙的，本月形成阳线还是可以期待（只要月尾收回到2363点以上即可），并且120月线形成重要的长线支撑位置（位于2250点附近），KDJ和RSI也已经同步触底，抗跌后的反击可谓是随时可能出现（这就是笔者屡次强调拐点的原因）；但深证成指四连月阴似乎无法避免，距离120月线的距离，超跌的幅度也远远不够，中小板指一样让如此，所以现在为什么会出现内银指数企稳，个股却疯狂暴跌的现象？就是八股还与二股差距过大的债，深市还与沪市差距过大的债（参见四月后创业板的跌幅）；只有深成指也进入跌透的阶段（可能以多段背离为信号，也可能以加速下跌后的脉冲反冲为信号），资金才有望达成真正共识，企稳或者营造大反弹出现才能有的放矢（即下周企稳只等补跌势头衰竭的信号出现，以目前这样倾泻式的下跌速率来看，就算经济面临的风险再大也不是这样的跌法，因此还是强调物极必反随时可能出现）。因此如果我们放到大周期来看就不难理解，现在的行情虽然难熬，但却已经进入了最后的战略部署"等跌"期，说中国股市吃人不吐骨头的一定是现在还重仓或者满仓者，如果持有资金，恐怕巴不得捡便宜货呢！因此，在市场顺利进入新地量构筑阶段的同时，我们应该继续密切关注八股方面杀跌动能衰竭的信号出现，一旦深成指也跌不动了，我们就说市场底有望即时出现，若此时再有些许的政策暖风出现效果自然会更好，延后的"拐点"也自然会体现出其威力所在。（图锐）

凡夫俗子

权重股掩盖下的惨烈

　　昨日中阴下跌，认为短线调整仍继续。今日低开0.8点，低点2316点，盘中下跌15点，也算继续调整。早上认为今日整理的概率大，就是涨跌10点左右。收盘下跌14点看仍然是整理的状态。

　　第一小时指数2333.7点，在说的有望收红的2333点之上不足1点，中午指数2317.6点，在说的有望收阴的2325点之下，但没有在说的有望中阴的点位之下，仍处于整理的状态，中阴的可能很小，没有中阴就好。

　　午后出现一定的反弹，两点指数2331点，没有在有望收红的点位之上，这样收红的概率不大。收盘点2317，下跌14点，收盘在前低2319点之下，再创盘中和收盘新低。成交437亿，依然是低量的状态。今日由于权重股的影响，沪指跌幅0.6%，深指跌幅1.01%，沪深指数继续处于背离状态。

　　今日由于权重板块的影响，两市指数跌幅不大，特别是沪指跌幅较小，但下跌幅度较大的个股不少，两市跌10%的股票有16只，下跌9%以上的股票有41只，下跌5%以上的股票有194只，应该说是权重掩盖下的惨烈。

　　短线连续下跌，短线反弹一触即发，下周一5日均线将下移到2345点左右，这是短线走好的重要阻力，不站上5日均线，短线不看多。（道易简）

凡夫俗子

大盘远没有想象中悲观

　　中午的文章中笔者指出以早盘实际走势来看，两市小幅走低，从分时走势中可以看到早盘有明显的资金介入迹象，而临近收盘的走低出现了一定程度的缩量，同时我们看到早盘金融板块出现了异动，这样的量能分布和金融板块的走势使得大盘在这个位置很容易会出现报复性反弹，因此对于午后投资者需要关注的就是金融板块的动向，该板块一旦再次出现大买单，大盘就会出现报复性反弹。

　　以午后实际走势来看，金融板块延续早盘的震荡没有再出现大资金拉升，使得沪指探底2313点后的反弹只持续了不到20分钟又重归弱势，这样的走势为下周市场走势定了调子。具体来说，由目前沪指分时走势来看，最近3个小时交易时间沪指出现了两阴夹一样的形态，预示着下周初市场还有探底要求。

　　由于截至今日大盘已经出现4连阴，因此对于后市看淡的投资者来讲，笔者建议也要等这个下探结束后的反弹末期再定去留，笔者也会及时给出提示，就像本周一的2452点。而就目前形势来看，笔者却认为大盘并没有想象的那么悲观，因为盘口多次提示我们，最近的颓废走势都在背后的神秘力量掌控之中。（连心）

凡夫俗子

再创新低 后市怎么办？

　　大盘今天虽然跌幅不大，但再创新低，市场就在这不断新低中调整。从周线上看，上周阳包阴没包住，本周阴包阳倒包住了，所以市场总体还是弱势，但本周阴包阳技术上也是一个穿头破脚，量能也萎缩了一些。从技术上看，大盘以这样的阳线下跌，未来加快向阶段性底部冲击的过程也较为明显。总体大盘仍然没有任何明确技术信号来确认哪怕一个短期底部，所以下周将继续应以观察的眼光看市场，什么时候观察到足够确认的信号，什么时候才是足够大胆的时候。

　　板块当中，金融股当中的银行板块以及一些高端制造、新经济的板块开始出现企稳，虽然大盘不断新低但这些个股开始稳定走自己的技术状态。市场跌幅榜前列的还是我们之前强调的那两类股票，这些股票什么时候冲出了市场底，那么市场底就真的确立了。因此，现在需要注意走独立行情的板块。

　　卡扎菲死了，欧美的交易未来几天将显现，马上要开欧盟峰会，估计很可能有大动作，注意外部消息，会对世界形势有较大影响。战友们近期多关注国际消息，笔者发现什么消息会尽快向战友们解读。

　　操作上，下周初超短线继续等底背离，中线或长线继续等重大技术信号和政策信号。（占豪）

凡夫俗子

两类股最容易成为逆转先锋

　　在一片感叹声中，A股市场再次以绿盘报收。加上今天，已经是四连阴了。一个礼拜共有五个交易日，其中四个交易日都看着股指摇摇欲坠，心里是不会好受。现在的市场有些像是2008年和2005年，在长期的下跌之后，市场信心丧失几乎殆尽。也许主力就是等着我们全部缴械投降的时候，才会真正开始拉台。所以，实在挺不过去的时候，再挺一挺，就会看到阴霾过后的阳光灿烂。

　　大盘什么时候见底反转，天知，管理层知，你不知，我不知，因此，我们倒没有必要过多去遐想或是意淫，我们只能用操作来弥补研判方向的不足。周一的时候我们说了，在那个点位，无论是左侧交易者还是右侧交易者，都不是好时机。那么现在呢？毫无疑问，对于右侧交易者来说，肯定是太早了，右侧交易者要参与，至少要等大盘站上下降趋势线；至于左侧交易者，创新低就是博弈的机会，只是现在创新低频繁，应该降低操作次数，减少介入的仓位，以此降低风险。

　　另外可以确定的是，只要大盘逆转，有两类股票肯定是逆转先锋：一是政策受益股，比如当前表现并不抢眼的文化概念股和节能环保概念股；二是跌幅居前的中小盘个股，比如中天城投、大元股份、荣信股份、海得控制、中信创测、新野纺织、腾达建设、龙江交通、沃尔核材等。这些超跌个股中，有些个股已经开始展开反攻，而其他的股票也是跃跃欲试。历来行情的演绎都是如此，大家也可以试一下，按照阶段涨跌幅排序，找出跌幅巨大的股票，然后进行筛选和跟踪。（六月冬眠）

凡夫俗子

下周操作前应关注此消息

　　融资压力再一次将市场击溃，盘中再创新低。与9月份相比，告别了天天都是地量的日子，但是始终没能摆脱天天都是地价的岁月。新低的走势告诉我们用眼泪换来上会成功的公司体制，市场终究会让所有投资者以眼泪来见证节节新低。

　　交通银行260亿元次级债于今日发行，至此，今年以来上市银行次级债发行规模已达到1879亿元。将今日交行260亿元次级债算在内，今年以来已有14家商业银行发行次级债，发行总量达到2076.5亿元，比去年全年919.5亿元的发行总量增长125%。不仅如此，根据各家银行的发行方案，未来两年仍有2305亿元的次级债等待发行。

　　午评曾写道用不着空仓，建点仓位可能周一会有红包，其中的原因是下周操盘时需要特别注意的一点。这个也是近期反复强调的一个注意事项。本周末诸多欧洲国家将商量如何应对欧洲债务危机。自09年底由希腊开始的债务危机一直向四周蔓延扩散至今不但没有好转，反而更加恶化。比如希腊本周四举行过大规模地游行示威活动，使得向银行体系注资迫在眉睫。

　　不过，与钱挂购的就会有利益纷争，有利益纷争就会有不同意见。虽然急需要解决方案，但并不代表就100%会出台，只是说方案出台的可能性比较大。如果如预期一样出台的话，那么下周的操作会比较简单也比较让人愉悦，如果经次再次流产的话，那就不得不再次谨慎应对。

　　从理性的角度分析，刺激方案出台的可能性比较大。相关数据显示，６月底，法国银行业持希腊债务５５７.４亿美元，持意大利债务４１６３.７亿美元。国际清算银行10月１９日发布的数据显示，法国银行业是意大利和希腊的"最大债主"。这说明至6月底以来法国增持了"欧洲次债"，如果这两国得不到救助将使法德遭受较大损失。那么，摆在其前面只有一条路，那就是使救助方案出台，也就是周末将召开的相关会议。（周海涛）

凡夫俗子

1、周末大盘延续弱势调整，盘中两度有疑似汇金买盘，但因10月期指合约结算，空头均及时反扑压制，全天收报类似孕星的小阴线，量能仅437亿，目前看二次回踩仍暂有效，还未真正形成赶底趋向，见底随时完成，策略低接等待。

　　2、技术上，MACD红柱消失绿柱初露，暂有确认反弹失败的苗头；15-30分钟暂超卖累积，盘口看低位承接力仍强；周K线收报光脚长阴线，暂为空头炮格局，若周末消息面不支持，下周初还要探底的过程；月线目前为45的倒T型小阴，暂破布林线下轨，鉴于自2008年以来月线三连阴还未出现过，因此未来六个交易日收阳的概率较大。

　　3、下周走势及策略：（1、下周先扬后抑预期，不排除上半周还要刻意砸破2300的动作，但随时见底逆转，而再度反弹的幅度，应该超过上周120点幅度；（2、下周运行区间大致2270-2400范围较宽；（3、下周策略依旧中短线结合，中线续持，短线低吸，目前已经四连阴，超卖之下遍地黄金，关注短线机会。（买卖点吧）

凡夫俗子

股商财富报告：等待急跌之后的介入机会