蓝星新材（600299）:置换业务后公司扭亏为盈,增长符合前期预测

一生何

蓝星新材（600299）:置换业务后公司扭亏为盈,增长符合前期预测

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞 日期：2015-10-15

事件:

    2015年10月14日,蓝星新材公布2015年三季度业绩预盈的公告,由于在2015年三季度公司完成重大资产重组,即置入大股东蓝星集团拥有的法国安迪苏集团85%股权,置出原有业务,使公司业绩扭亏为盈,经初步估算,2015年前三季度实现归属上市公司股东利润约12亿元。

点评:

    业绩符合预期:安迪苏业务盈利能力出众,公司业绩大幅反转,符合我们前期的预测。公司现已涅槃重生,变身为全球领先的动物营养垄断寡头。明年安迪苏蛋氨酸南京基地二期如按计划投产,将给公司业绩带来新的增长。

    盈利预测与投资评级:我们预计按照85%的权益比例2015年至2017年安迪苏归属蓝星新材利润为24.2亿、30.3亿和36.3亿元,按照重组后总股本27.1亿股计算,对应公司2015年至2017年EPS分别为0.89、1.12和1.34元,以2015年10月14日收盘价15.91元/股计算2015年至2017年的PE为17.9、14.2和11.9倍。我们维持公司“增持”评级。

风险因素:

    禽流感等疫情暴发,导致蛋氨酸需求降低或价格降低。