巴菲特谈投资：中国一些大型公司市值将超美国

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　　(截频)巴菲特在现场演讲。

　　伯克希尔公司2012年股东大会前天在巴菲特家乡奥马哈举行
　　美国中部时间5月5日上午9点30分(北京时间5月5日22:30)，股神巴菲特执掌的伯克希尔─哈撒韦公司2012年股东大会在其家乡奥马哈举行，来自全球近4万名股东投资者参加了此次股东大会。在股东大会上，巴菲特和他的黄金搭档查理·芒格，两位80多岁的老人妙语连珠回答了投资者快6个小时的问题。以下是巴菲特与芒格在此届股东大会上的一些主要观点。
　　A 关于中国企业
　　“中国已有像可口可乐一样的公司”
　　有股东在股东大会提出了关于比亚迪汽车的问题。投资者问：“美国对电动汽车需求的提升是否会使该家中国汽车制造商将部分生产转至美国？”芒格回答称：“寥寥无几。”对于“中国需要多长时间才能产生像可口可乐这样伟大的公司？”这一问题，芒格的回答非常简单：“中国已拥有一些伟大的公司。”巴菲特指出：“我们倾向于中国某些出口产品良好的公司，主要是消费者产品。中国已拥有一些巨型公司，它们的市值将超越某些美国公司。”
　　B 关于投资股票
　　“不碰我们不理解的公司股票”
　　巴菲特在股东大会上指出，自己在投资上区别对待谷歌、苹果和IBM是有原因的。他表示：“前两家都是伟大的公司，10年后它们更值钱我一点都不惊讶。我只是无法在有把握的价位上买入它们。在我们看来，IBM犯错误的可能性比谷歌或者苹果要低，至少我们是这样认为的。苹果创造了无比卓越的产品，我只是不知道如何给它估价。”
　　谈到科技股时，巴菲特表示并非完全不关心。他在股东大会上称：“亚马逊(AMZN)宛如一个发电站，它将影响到很多行业。”
　　巴菲特称，相比伯克希尔哈撒韦长期持有的股票和收购，他向高盛和通用电气注资80亿欧元只是“小菜一碟”。在谈到2008年分别购买高盛和通用电气公司50亿美元和30亿美元的永久性优先股时，巴菲特称：“这些交易对于伯克希尔哈撒韦并不是十分关键，其重要性与购买可口可乐股票相比微不足道。”
　　有股东问：“大家都对你们买什么感兴趣，使用一下芒格反向思考法则，你们不会买什么？”巴菲特指出：“我们将力图不碰为我们所不能理解的东西。这不是说我不知道一家企业是干什么的，我的意思是我无法合理地推断未来5年它的盈利能力和竞争地位。”

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　　巴菲特股东大会花絮(截频)巴菲特现场再度登台唱歌，内布拉斯加大学的美女拉拉队伴舞。

                               
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　　(截频)巴菲特现场再秀投报技巧！

　　C 关于黄金与企业
　　“50年后，伯克希尔哈撒韦股票将超黄金”
　　谈到黄金与企业的话题时，伯克希尔哈撒韦副主席芒格称：“如果你是1939年维也纳犹太家庭的一员，把黄金缝进衣服里是个不错的选择。但我认为文明人应该投资生产性企业。”巴菲特则说：“如果你持有1盎司黄金100年的时间，最后，你拥有的还是1盎司黄金。但是如果你拥有100英亩的农田，你所拥有的是100年的丰收，你还可以用这些收成买其他的农田和东西。” 他表示，从50年以上的时间来看，伯克希尔哈撒韦股票表现将超黄金。
　　有股东问“如何评估走下坡路的企业？”芒格打趣说：“这肯定不如正在成长的企业”，语音未落，引发全场大笑。巴菲特表示：“一般来说，应远离这样的企业。”有股东则问“伯克希尔哈撒韦对墨西哥丑闻发生后的沃尔玛的评价是否下降了？”巴菲特回答称：“没有！沃尔玛是薄利零售商，其‘盈利能力’不会受到丑闻结果的影响。”巴菲特和芒格称，像沃尔玛和伯克希尔哈撒韦这么大的公司，有着如此多的雇员，坏事情有时会发生。很多时候则在公司管理层的控制之外。
　　D 关于接班人和身体
　　“继承人是谁不是关键，保持价值理念最重要”
　　当一位股东在股东大会上抛出“如何管理经理人使之勤奋工作”这一话题，巴菲特回答：“我们一切顺其自然，让他们享受自己的生活和职业生涯，伯克希尔奉行无为之治。”对于外界关心的继承人问题，巴菲特表示：“对伯克希尔长远的前景来讲，‘继承人是谁’不是公司的关键，保持公司长期的价值理念才是继承所面对的重要责任。”巴菲特说，作为董事长，他的一个重要职责就是管理风险，确保公司避免灾难性问题。他说，未来的接班人也会承担这样的工作。有股东提问：“您身体怎么样？”巴老答：“好极了，我有4个医生，治疗没有耽误我任何1天的工作，医院2分钟就到了。”芒格搞笑道：“我嫉妒老巴获得的所有同情和关注，我也许也有前列腺癌，比他更严重。”

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　伯克希尔公司截至2011年12月31日持股公司明细

　　名称

　　可口可乐

　　IBM

　　富国银行

　　美国运通

　　宝洁

　　卡夫食品

　　沃尔玛

　　康菲石油

　　强生

　　美国合众银行

　　穆迪

　　DirecTV

　　华盛顿邮报

　　M&T Bank

　　好市多

　　VISA

　　百维斯

　　英特尔

　　通用动力

　　达维塔保健

　　Dollar General

　　Torchmark

　　美国石绵

　　万事达

　　赛诺菲-安万特

　　通用电气

　　Verisk Amalytics

　　自由媒体

　　UPS

　　莫兰素史克

　　纽约梅隆银行

　　甘尼特

　　英格索兰

　　行业

　　消费品

　　技术解决方案

　　大型银行

　　金融

　　日用消费品

　　餐饮食品

　　连锁销售

　　油气

　　医药制造

　　地区银行

　　信用评估

　　www.chengdu5.com

　　传媒报社

　　地区银行

　　仓储百货

　　金融支付

　　药店

　　半导体芯片

　　www.chengdu5.com制造

　　保健服务

　　连锁零售

　　人寿保险

　　建材生产

　　金融支付

　　医药制造

　　综合型

　　商业服务

　　多元化娱乐

　　货运速递

　　医药制造

　　金融

　　报业出版

　　机械制造

　　■延伸话题

　　★芒格谈EBITDA

　　巴菲特和芒格在人们印象中似乎是成天钻研公司财务报告的投资专家，对于很多投资人士经常挂在嘴边的EBITDA(扣除利息、税金、折旧及摊销前之利润)。当天，芒格在巴菲特股东大会上表示，他甚至不喜欢EBITDA这个词，它意味着不计所有成本之前的利润，这简直毫无意义。

　　★巴菲特谈护城河

　　巴菲特股东大会上有股东提问：“你们如何构筑防止他人进入伯克希尔业务领地的屏障？”芒格表示：“我们买栅栏，而不是建。”巴菲特附和道：“我们就是买，我们从来不建。”Motley Fool分析师对此的评论就是，霸气外露，黑风双煞！

　　★巴菲特谈报纸

　　在问答环节中关于提高报纸投资时，巴菲特称：“报纸存在三大问题，其中有两个很难克服：一、发行成本；二、在网络提供免费内容的同时印刷产品却收费。”他表示：“现在新闻的问题是，不知道读者想知道什么。如果你回到50年前，报纸能提供10余个人们感兴趣的内容，那时报纸是主要的消息源。”