高股息率者跑赢大盘 寻找涨幅最大的30只高息股

凡夫俗子

放眼十年中国股市，上市公司的股息率总体水平不高，但股息率相对高的股票由于业绩优良，股价往往能跑赢大盘 ，因此，投资者不妨将股息率作为选股的标准之一，从股海中选出业绩优良的股票，在获取红利的同时赚取股价上涨的双重收益。
近期的股市稳步上行，让很多投资者感受到了证监会主席郭树清上任后带来的“政策红利”。郭树清上任后烧的“第一把火”，就是上市公司的分红制度。从2011年度分红情况看，派现公司的比例比2010年度提高了近一成，一些多年不分红的“铁公鸡”也“拔毛”了，可见政策产生了一定的效力。
而每年的年报披露期，上市公司是否分红，分多少红，都是媒体和投资者关注的焦点之一。在重筹资、轻回报的内地证券市场，督促上市公司分红已成为管理层维护股市稳定发展的重要工作之一。
实际上，10年前管理层就已经注意到上市公司对投资者回报的漠视，在2001年便出台了若干政策，比如《中国证监会发行审核委员会关于上市公司新股发行审核工作的指导意见》规定，发行审核委员会审核上市公司新股发行申请，应当关注公司上市以来最近三年历次分红派息情况，特别是现金分红占可分配利润的比例，以及董事会关于不分配所陈述的理由。这使得现金分红政策从无到有，此后进行现金分红的公司数量明显增加。而2006年和2008年出台的相关规定，更是把上市公司再融资与最近三年现金分红总额挂钩，逼迫上市公司进行现金分红。
那么，10年过去了，上市公司分红情况如何，投资者是否获得了满意的回报？
股息率水平整体偏低
为了完整地统计上市公司10年整体分红情况，我们选取了2002年1月1日以前上市的公司作为统计样本。
鉴于股息率，即上市公司一年的每股总派息额与市价的比率，能较好地反映股息给投资者带来的回报水平，相对其他分红指标有较好的可比性，所以我们将通过计算上市公司10年平均股息率的方法寻找向投资者提供高分红的公司。
在计算股息率时，我们选用的股票市价是每一个会计年度第二年4月底的收盘价，因为第二年4月底是上市公司年报披露的截止日，在这一天，除个别公司外，所有的分配预案都已公布，股息率计算也更正确和更有时效性。
另外，计算股息率时，我们采用的是未除权的每股派息额，因此股息率也是税前的。对普通投资者来说，目前分红要缴纳10%的个人所得税 ，所以实际股息率要打9折(2005年前按照20%的比例缴纳).
根据统计数据 ，在2002年1月1日以前上市的1070家A股公司中，有844家公司在10年中进行了分红，其中每年都分红的公司有145家，仅占1070家公司的13.55%。
由表1可见，在844家公司中，大多数上市公司的平均股息率较低，超过2%的只有65家，加上超过1%的也只有259家，占30.72%。那些平均派息率只有0.01%~0.49%的上市公司，分红少得就像蜻蜓点水，很多公司恐怕只是碍于政策压力，为再融资铺平道路而分一点红的。
表1 843家上市公司平均股息率分布情况
股息率分布区间公司家数
4.00%~4.50% 5
3.00%~3.99% 7
2.00%~2.99% 53
1.50%~1.99% 70
1.00%~1.49% 124
0.50%~0.99% 185
0.01%~0.49% 400
145家每年都分红的公司情况又如何呢？从表2可以看出，这些公司的股息率明显偏高，超过2%的有38家，占了26.21%，加上股息率超过1%的公司，比例则高达80.69%。
表2 145家每年分红公司平均股息率分布情况
股息率分布区间公司家数
4.00%~4.50% 2
3.00%~3.99% 4
2.00%~2.99% 32
1.50%~1.99% 37
1.00%~1.49% 42
0.50%~0.99% 25
0.01%~0.49% 3
股息率低于定存利率
衡量股息率水平的高低，通常是与一年期银行存款利率相比较。如果股息率超过后者，就意味着不考虑股票价格涨跌，买股票比存银行划算。因此，股息率可以用来衡量一家上市公司是否具有投资价值。
从2002年至今的10年间，一年期银行存款利率低至1.98%，高至4.14%，不考虑利息税，平均水平在3.0%左右，远高于上市公司平均不到1%的股息率水平。股息率能够超过存款利率的公司属凤毛麟角，只有寥寥数只。
平心而论，许多上市公司分红不能说不大方，但是，以股息率来衡量，就显得有些小家子气了。比如，贵州茅台2011年度拟每10股派发现金红利39.97元(含税)。如此高的每股派现金额，创下了A股历史上每股分红的最高纪录。但是，按照4月底该股收盘价224.56元计算，股息率就只有1.78%了。与8.44元的每股收益率相比，贵州茅台只拿出了不到一半的利润进行分红，显然并不大方。不考虑二级市场股价上涨因素，投资贵州茅台一年，仅靠分红赚取收益，远不如把钱存在银行吃利息。
高股息率者跑赢大盘
买股票一般有两种方法获取回报，一是上市公司分红，二是二级市场低买高卖。如果上市公司股价波动不大，那么稳定的分红便是很重要的投资收益，比如公用事业类公司；如果上市公司股价波动较大，那么在二级市场上买卖赚取差价，则是比分红更重要的获利手段，比如成长性良好、市场表现活跃的个股 .
那么10年平均股息率较高的公司，其市场表现又如何呢？
我们将股价涨跌幅统计区间设定为2002年5月1日至2012年4月30日，并对股价进行了复权处理。
根据数据统计，在2002年1月1日之前上市的1070只A股中，有578只个股股价跑赢了上证综指的涨幅43.69%，占比54%。而在844只10年中进行过分红的个股中，跑赢大盘的有515只，占比61.02%；在145只年年分红的个股中，跑赢大盘的有110只，比例高达75.86%。与此形成鲜明对比的是，在226家10年一毛不拔的“铁公鸡”公司中，跑赢大盘的只有63家，占比27.88%，远低于分红公司。
由此可见，能拿出真金白银回报投资者的公司，尤其是年年分红的公司，在企业经营、行业发展方面有其过人之处，受到投资者的青睐，股价表现自然不俗。
对平均股息率排名前100名的公司进行分析后发现，分红派现较多的上市公司，多集中在交通运输、钢铁、汽车制造等行业。这些行业资产雄厚、股本规模大、经营稳定、现金流充裕，同时投资增长已有所下降，所以有能力进行分红。而近年来行业景气度较高的家电、机械、煤炭采掘、食品饮料、化工等行业的公司，因为业绩增长快速、现金流充裕，分红情况也较好。
在平均股息率排名前100名的公司中，有73家公司跑赢了同期大盘，其中大多数是行业景气度高、经营业绩逐年上升的企业，如格力电器、宇通客车、西山煤电等。而那些经营稳定、已无多大成长性的“现金牛”公司，尤其是公用事业类公司，在股价表现上较为落后，比如宁沪高速、深高速、粤高速等。
从上述统计数据中我们可以得出这样的结论：虽然目前上市公司的股息率总体水平不高，但股息率相对高的股票由于业绩优良，股价往往能跑赢大盘，因此，即使投资者还不能靠分红获取可观的回报，但不妨将股息率作为选股的标准之一，从股海中选出业绩优良、具有成长性的个股，在获取股息回报的同时，赚取股价上涨的收益。比如贵州茅台，0.96%的平均股息率显然不能满足投资所需，但股价10年31倍的涨幅，你满意了吧？

凡夫俗子

表3 十年平均股息率前100名上市公司(蓝色为10年平均股息率高于定存利率的上市公司，红色为股价年平均涨幅超过10%的上市公司)
股息率排名股票代码股票简称平均股息率(%) 股价涨跌幅(%)
1 600066 宇通客车 4.37 1079.23
2 000959 首钢股份4.34 -19.73
3 000709 河北钢铁4.25 117.91
4 600019 宝钢股份4.13 123.89
5 600177 雅戈尔4.11 298.54
6 000778 新兴铸管3.69 128.94
7 600005 武钢股份3.68 136.28
8 600153 建发股份3.62 403.01
9 000933 神火股份3.56 754.09
10 600377 宁沪高速 3.31 -6.03
11 000898 鞍钢股份3.07 125.05
12 000541 佛山照明3.04 237.15
13 000022 深赤湾A2.98 102.28
14 000088 盐田港2.97 76.95
15 000726 鲁泰A2.97 150.05
16 000911 南宁糖业2.90 108.31
17 000916 华北高速2.90 2.25
18 600126 杭钢股份2.89 10.05
19 000550 江铃汽车2.87 308.95
20 600033 福建高速2.75 41.40
21 000027 深圳能源2.74 39.71
22 600011 华能国际2.73 40.51
23 000903 云内动力2.71 86.44
24 600210 紫江企业2.70 24.97
25 600189 吉林森工2.70 27.75
26 600010 包钢股份2.70 231.77
27 000895 双汇发展2.66 1365.03
28 600096 云天化2.65 232.62
29 000731 四川美丰2.59 165.69
30 000807 云铝股份2.58 312.13
31 000989 九芝堂2.57 152.78
32 600282 南钢股份2.52 59.29
33 600500 中化国际2.49 208.44
34 000912 泸天化2.47 61.32
35 600301 ST南化2.43 -25.54
36 600098 广州控股2.42 15.05
37 600808 马钢股份2.40 36.35
38 600548 深高速 2.40 -20.39
39 000825 太钢不锈2.36 126.75
40 000528 柳工2.34 585.20
41 000761 本钢板材2.34 28.17
42 600104 上汽集团2.32 508.51
43 600642 申能股份2.32 38.98
44 000900 现代投资2.30 151.31
45 600508 上海能源2.26 370.89
46 600697 欧亚集团2.25 265.43
47 000429 粤高速A2.22 -3.51
48 000559 万向钱潮2.21 191.57
49 600197 伊力特2.20 248.65
50 000539 粤电力A2.20 -26.34
51 600231 凌钢股份2.20 100.30
52 600650 锦江投资2.19 16.30
53 600886 国投电力2.19 73.96
54 000651 格力电器 2.18 1811.27
55 600310 桂东电力2.18 89.37
56 600008 首创股份2.17 21.78
57 000402 金融街2.14 430.85
58 000919 金陵药业2.12 67.10
59 000828 东莞控股2.09 -14.46
60 000937 冀中能源2.08 678.20
61 600064 南京高科2.07 149.23
62 600307 酒钢宏兴2.06 174.46
63 600418 江淮汽车2.04 169.01
64 600183 生益科技2.00 154.91
65 000039 中集集团2.00 327.03
66 000848 承德露露1.98 281.84
67 600028 中国石化1.98 240.45
68 000531 穗恒运A1.96 104.70
69 600160 巨化股份1.96 620.30
70 600007 中国国贸1.96 74.67
71 600690 青岛海尔1.94 208.92
72 600626 申达股份1.94 40.27
73 600006 东风汽车1.94 -8.89
74 000983 西山煤电 1.91 1078.73
75 600395 盘江股份1.90 628.43
76 600798 宁波海运1.90 -0.41
77 000800 一汽轿车1.89 234.37
78 600596 新安股份1.89 237.45
79 600246 万通地产1.88 133.38
80 600897 厦门空港1.88 88.50
81 600269 赣粤高速1.86 153.13
82 000680 山推股份1.86 243.08
83 000530 大冷股份1.85 37.23
84 600754 锦江股份1.85 156.86
85 000012 南玻A1.85 139.29
86 600188 兖州煤业1.83 435.04
87 000792 盐湖股份1.82 834.88
88 600051 宁波联合1.80 57.58
89 000852 江钻股份1.80 207.05
90 000667 名流置业1.79 97.64
91 000488 晨鸣纸业1.79 43.63
92 600660 福耀玻璃1.79 372.60
93 000987 广州友谊1.78 225.94
94 600588 用友软件1.78 427.61
95 600323 南海发展1.77 58.92
96 600780 通宝能源1.76 254.05
97 600258 首旅股份1.76 31.38
98 600170 上海建工1.76 116.03
99 600569 安阳钢铁1.73 17.11
100 600528 中铁二局1.72 70.14
注：股价涨跌幅统计自2002年5月1日至2012年4月30日

凡夫俗子

表4 10年连续分红上市公司(145家)
股息率排名股票代码股票简称平均股息率(%) 股价涨跌幅(%)
1 600019 宝钢股份 4.13 123.89
2 600177 雅戈尔 4.11 298.54
3 600005 武钢股份 3.68 136.28
4 600153 建发股份 3.62 403.01
5 600377 宁沪高速 3.31 -6.03
6 000541 佛山照明 3.04 237.15
7 000022 深赤湾A 2.98 102.28
8 000726 鲁泰A 2.97 150.05
9 000911 南宁糖业 2.90 108.31
10 000916 华北高速 2.90 2.25
11 600126 杭钢股份 2.89 10.05
12 000550 江铃汽车 2.87 308.95
13 600033 福建高速 2.75 41.40
14 000027 深圳能源 2.74 39.71
15 600011 华能国际 2.73 40.51
16 000903 云内动力 2.71 86.44
17 600210 紫江企业 2.70 24.97
18 000895 双汇发展 2.66 1365.03
19 000807 云铝股份 2.58 312.13
20 600500 中化国际 2.49 208.44
21 600098 广州控股 2.42 15.05
22 600548 深高速 2.40 -20.39
23 000825 太钢不锈 2.36 126.75
24 600104 上汽集团 2.32 508.51
25 600642 申能股份 2.32 38.98
26 600508 上海能源 2.26 370.89
27 600697 欧亚集团 2.25 265.43
28 000429 粤高速A 2.22 -3.51
29 000559 万向钱潮 2.21 191.57
30 600197 伊力特 2.2 248.65
31 000539 粤电力A 2.2 -26.34
32 600231 凌钢股份 2.2 100.3
33 600008 首创股份 2.17 21.78
34 000402 金融街 2.14 430.85
35 000919 金陵药业 2.12 67.10
36 000937 冀中能源 2.08 678.20
37 600418 江淮汽车 2.04 169.01
38 600183 生益科技 2.00 154.91
39 600028 中国石化 1.98 240.45
40 600160 巨化股份 1.96 620.30
41 600007 中国国贸 1.96 74.67
42 600690 青岛海尔 1.94 208.92
43 600626 申达股份 1.94 40.27
44 600006 东风汽车 1.94 -8.89
45 000983 西山煤电 1.91 1078.73
46 600395 盘江股份 1.90 628.43
47 600798 宁波海运 1.90 -0.41
48 600596 新安股份 1.89 237.45
49 600246 万通地产 1.88 133.38
50 600897 厦门空港 1.88 88.50
51 600269 赣粤高速 1.86 153.13
52 000530 大冷股份 1.85 37.23
53 600754 锦江股份1.85 156.86
54 000012 南玻A 1.85 139.29
55 600188 兖州煤业 1.83 435.04
56 000852 江钻股份 1.80 207.05
57 000488 晨鸣纸业1.79 43.63
58 000987 广州友谊 1.78 225.94
59 600258 首旅股份 1.76 31.38
60 600170 上海建工 1.76 116.03
61 000581 威孚高科1.72 520.75
62 000568 泸州老窖1.71 1894.57
63 000021 长城开发1.70 54.19
64 600388 龙净环保1.69 112.77
65 000869 张裕A1.65 1392.03
66 600058 五矿发展1.64 483.94
67 600295 鄂尔多斯1.64 131.39
68 600270 外运发展1.63 38.23
69 600736 苏州高新1.61 120.17
70 600236 桂冠电力1.57 18.02
71 000527 美的电器1.54 1033.79
72 000157 中联重科1.54 1736.08
73 600195 中牧股份1.52 157.13
74 600233 大杨创世1.52 43.66
75 600300 维维股份1.50 277.08
76 600835 上海机电1.49 59.90
77 600761 安徽合力1.47 235.07
78 600750 江中药业1.46 440.18
79 600383 金地集团1.45 252.91
80 600123 兰花科创1.45 980.63
81 600795 国电电力1.45 135.52
82 600782 新钢股份1.43 -44.75
83 600729 重庆百货1.37 205.77
84 600558 大西洋1.36 19.17
85 000423 东阿阿胶1.35 675.21
86 600884 杉杉股份1.34 121.42
87 600298 安琪酵母1.32 314.80
88 600308 华泰股份1.31 59.05
89 000679 大连友谊1.31 82.93
90 000936 华西股份1.28 64.89
91 600755 厦门国贸1.28 286.98
92 000630 铜陵有色1.28 539.86
93 600368 五洲交通1.27 -8.12
94 000002 万科A1.25 790.75
95 600600 青岛啤酒1.24 506.32
96 600649 城投控股1.21 32.9
97 600682 南京新百1.21 140.97
98 600280 南京中商1.19 167.19
99 600000 浦发银行1.19 277.10
100 600809 山西汾酒1.18 1148.97
101 600589 广东榕泰1.18 43.91
102 000422 湖北宜化1.18 611.48
103 600009 上海机场1.17 140.79
104 600686 金龙汽车1.14 114.09
105 000729 燕京啤酒1.14 212.12
106 000786 北新建材1.12 147.44
107 000888 峨眉山A1.12 294.99
108 000758 中色股份1.11 845.25
109 600268 国电南自1.11 259.27
110 600315 上海家化1.09 659.94
111 600498 烽火通信1.09 100.67
112 600874 创业环保1.08 -5.81
113 600085 同仁堂1.06 325.51
114 000715 中兴商业1.03 19.40
115 600262 北方股份1.03 37.89
116 000969 安泰科技1.01 283.83
117 600128 弘业股份1.00 100.34
118 000060 中金岭南0.98 771.48
119 600519 贵州茅台 0.96 3104.39
120 000960 锡业股份0.95 858.90
121 600834 申通地铁0.93 -13.74
122 600279 重庆港九0.92 -7.97
123 600322 天房发展0.92 3.83
124 600655 豫园商城0.89 208.57
125 000538 云南白药0.89 1022.56
126 000063 中兴通讯0.87 366.23
127 600345 长江通信0.86 -7.80
128 600382 广东明珠0.83 104.98
129 000099 中信海直0.83 91.53
130 600132 重庆啤酒0.83 295.95
131 600267 海正药业0.80 334.64
132 000839 中信国安0.77 54.03
133 600801 华新水泥0.76 310.42
134 000024 招商地产0.76 374.74
135 600089 特变电工0.75 650.48
136 000998 隆平高科0.72 255.22
137 600100 同方股份0.72 88.84
138 600663 陆家嘴0.65 32.91
139 600332 广州药业0.64 48.25
140 600276 恒瑞医药0.59 995.05
141 600363 联创光电0.56 22.02
142 600337 美克股份0.56 77.46
143 600518 康美药业0.46 780.46
144 600079 人福医药0.41 351.51
145 000014 沙河股份0.31 62.98
注：股价涨跌幅统计自2002.5.1至2012.4.30
以下突出处理：
13.55%：在上市满10年的1070只A股中，每年都分红的公司有145家，仅占13.55%
1%：从2002年至今的10年间，一年期银行存款利率平均水平在3.0%左右，而上市公司的平均股息率不到1%
61.02%：在上市满10年的1070只A股中，54%的个股跑赢上证综指。而844只10年中分过红的个股中，跑赢大盘的则有61.02%
75.86%： 在145只年年分红的个股中，跑赢上证综指的有110只，比例高达75.86%
73%：在平均股息率排名前100名的公司中，73%的公司跑赢了同期大盘，其中大多数是行业景气度高、经营业绩逐年上升的企业

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股价涨得快，股息派得多，让投资者获取股息回报和股价上涨的双重收益，才是最受青睐的好公司。
涨幅最大的30只高息股
对于投资者而言，单单靠分红来获取回报是远远不够的。但是，从前文的分析中我们可以看出，股息率相对高的股票由于业绩优良，股价往往能跑赢大盘。因此，在获取股息回报的同时，又能赚取股价上涨的收益，岂不是锦上添花？
以下，我们将选取平均股息率排名前100名的公司中股价涨幅较高的30只个股进行分析。这些自己跑得快又分给股民多的白骏马，才是最受投资者欢迎的好公司。
1、格力电器 000651
总股本：300786.54万股
流通A股：287389.51万股
十年平均股息率：2.18%
十年涨幅：1811.27%
2011年每股收益：1.8600元
今年一季度每股收益：0.3902元
最新市净率：3.03倍
预测2012年市盈率：10.32倍
主营业务：专业空调生产
点评：
除了2006年度， 10年来公司每年每10股派息3~5元，即使在大比例送转股的情况下。这显示了公司在行业景气度上升、内需市场不断壮大的情况下，靠着自身强势的品牌效应，盈利快速增长。在美的电器坚持转型的背景下，公司前景值得看好。
2、双汇发展 000895
总股本：60599.49万股
流通A股：60589.77万股
十年平均股息率：2.66%
十年涨幅：1365.03%
2011年每股收益：0.9300元
今年一季度每股收益： 0.3114元
最新市净率：10.05倍
预测2012年市盈率：11.97倍
主营业务：肉类食品加工及销售
点评：
从2000年度起，公司每年都分红派息，每10股派现1.28~10元不等。随着城乡居民消费增长潜力不断被激活和释放，肉类消费呈现出稳定增长的态势，为公司的肉类加工提供了市场保证。“十二五 ”将淘汰50%屠宰产能，有利于公司做大做强。
3、宇通客车 600066
总股本：67366.06万股
流通A股：67366.06万股
十年平均股息率：4.37%
十年涨幅：1079.23%
2011年每股收益：2.2700元
今年一季度每股收益：0.3600元
最新市净率：2.99倍
预测2012年市盈率：12.13倍
主营业务：客车及附件的生产和销售
点评：
除了2002年度， 10年来公司每年每10股派息3~10元。经过多年的努力经营，公司已是大、中型客车的双龙头企业，形成了覆盖公路客运、旅游、公交、团体、校车、专用客车等细分市场的完整产品链。校车和新能源客车是未来的主要利润增长点。
4、西山煤电 000983
总股本：315120.00万股
流通A股：147216.76万股
十年平均股息率：1.91%
十年涨幅：1078.73%
2011年每股收益：0.8934元
今年一季度每股收益：0.3227元
最新市净率：3.89倍
预测2012年市盈率：18.21倍
主营业务：煤炭生产、洗选加工、销售等
点评：
从2001年度起，公司每年都分红派息，每10股派现1~5元不等。经济的快速增长大大提升了煤炭行业的景气度，煤价扶摇直上，令西山煤电这一全国最大的炼焦煤生产基地、特大型煤炭企业在经营业绩和股价两方面大为受益。
5、盐湖股份 000792
总股本：159050.92万股
流通A股：57708.57万股
十年平均股息率：1.82%
十年涨幅：834.88%
2011年每股收益：1.7917元
今年一季度每股收益：0.3097元
最新市净率：3.87倍
预测2012年市盈率：18.05倍
主营业务：氯化钾产品的开发、生产、销售
点评：
作为我国最大的钾肥生产基地，公司业绩优良。从1997年度起，除2010年度，每年分红派现，尤其是2007、2008年度分别每10股派12元和16.72元。公司将继续受益于钾肥行业整体景气的稳步向好。多个在建项目的陆续投产，也将稳固公司市场地位。

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6、神火股份 000933
总股本：168000.00万股
流通A股：167990.06万股
十年平均股息率：3.56%
十年涨幅：754.09%
2011年每股收益：0.6800元
今年一季度每股收益：0.1700元
最新市净率：3.39倍
预测2012年市盈率：12.59倍
主营业务：煤炭采选、加工、火力发电等
点评：
除2004年度，公司自2000年度起每年分红，2005年度每10股派现17元。煤价上涨令公司煤炭业务增长。亏损的电解铝业务拖累了公司业绩。煤炭资源的不断开发、河南煤矿的整合，为上市公司未来发展提供了广阔的空间。
7、冀中能源 000937
总股本：231288.42万股
流通A股：157590.51万股
十年平均股息率：2.08%
十年涨幅：678.20%
2011年每股收益：1.3184元
今年一季度每股收益：0.3486元
最新市净率：3.18倍
预测2012年市盈率：13.79倍
主营业务：煤炭、建材和电力
点评：
从2000年度开始，公司每年均进行现金分红，每10股派现1.25~5元不等。随着公司煤炭产量的增加和煤炭价格上涨，公司业绩不断实现增长。河北省煤炭资源正在进行整合，公司将在以母公司冀中能源集团为平台的资源整合中获益。
8、盘江股份 600395
总股本：110336.79万股
流通A股：110336.79万股
十年平均股息率：1.90%
十年涨幅：628.43%
2011年每股收益：1.5450元
今年一季度每股收益：0.5040元
最新市净率：4.76倍
预测2012年市盈率：17.16倍
主营业务：原煤开采、洗选加工及销售
点评：
从2000年度开始，公司每年均进行现金分红。近两年公司业绩因煤炭销售量价齐升而大增，公司大手笔派现，每10股派8.5元。作为贵州省煤炭行业的龙头企业，区位优势明显、内生增长明确，加上贵州省资源整合，公司未来发展前景乐观。
9、巨化股份 600160
总股本：88557.40万股
流通A股：79622.40万股
十年平均股息率：1.96%
十年涨幅：620.30%
2011年每股收益：2.1300元
今年一季度每股收益：0.2650元
最新市净率：3.14倍
预测2012年市盈率：16.62倍
主营业务：氟化工原料及后续产品的生产与销售
点评：
从2000年度开始，公司每年均进行现金分红，每10股派0.8~5元不等。受益于具备氟化工和氯碱化工完整产业链的综合配套优势，公司充分享受了氟化工产品价格上涨带来的盈利提升。新品种及新产能投放将是公司未来发展的主要推动力。
10、柳工 000528
总股本：112524.21万股
流通A股：111022.62万股
十年平均股息率：2.34%
十年涨幅：585.20%
2011年每股收益：1.1700元
今年一季度每股收益：0.1300元
最新市净率：1.62倍
预测2012年市盈率：10.95倍
主营业务：工程机械研发、生产、销售。
点评：
从2001年度起，除2003年度，公司每年都进行分红，每10股派0.5~5元不等。机械行业前期景气度提升，为公司带来了丰厚收益。宏观紧缩政策给公司经营带来一定压力，但公司积极拓展产品链、开拓海外市场，令抵御周期风险的能力提高。

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11、上汽集团 600104
总股本：1102556.66万股
流通A股：917032.36万股
十年平均股息率：2.32%
十年涨幅：508.51%
2011年每股收益：1.8340元
今年一季度每股收益：0.5090元
最新市净率：1.62倍
预测2012年市盈率：7.68倍
主营业务：汽车整车及零部件的生产、销售。
点评：
公司从2001年度起每年都分红派息，每10股派0.26~3.6元不等。伴随着中国汽车产业的蓬勃发展，得益于积极的本土化策略，上海大众 、上海通用的市场地位持续提升，公司经营业绩也取得了长足增长。作为行业龙头，未来仍有发展空间。
12、兖州煤业 600188
总股本：491840.00万股
流通A股：35997.82万股
十年平均股息率：1.83%
十年涨幅：435.04%
2011年每股收益：1.7532元
今年一季度每股收益：0.4457元
最新市净率：2.77倍
预测2012年市盈率：14.08倍
主营业务：煤炭开采、洗选加工、销售。
点评：
公司从1998年上市起便坚持每年分红派息，每10股派0.82~5.9元不等，派息额随着业绩增长而逐年提高。煤炭销售量和煤炭价格的量价齐升令公司收益不断增长。公司澳大利亚和内蒙古两大基地已经进入收获期，公司未来成长性突出。
13、金融街 000402
总股本：302707.98万股
流通A股：302659.72万股
十年平均股息率：2.14%
十年涨幅：430.85%
2011年每股收益：0.6700元
今年一季度每股收益：0.2900元
最新市净率：1.09倍
预测2012年市盈率：8.72倍
主营业务：房地产开发、销售，物业管理等。
点评：
自2000年度起，公司每年均分红派息，每10股派0.5~3元不等。公司重组为房地产企业之后，一直贯彻商务地产为主导、增加优质自持物业的战略，已发展成为商业地产龙头。公司地产储备主要分布于京津地区，未来将持续受益于北京金融街西扩及天津金融城建设。
14、用友软件 600588
总股本：97908.40万股
流通A股：97908.40万股
十年平均股息率：1.78%
十年涨幅：427.61%
2011年每股收益：0.6600元
今年一季度每股收益：-0.0510元
最新市净率：5.36倍
预测2012年市盈率：21.07倍
主营业务：计算机软件、硬件及外部设备的技术开发、技术服务等。
点评：
2001年起公司每年均分红，每10股派息2.2~10元不等，公司董事长王文京控股的公司大股东获得了不俗的回报。作为亚太地区最大管理软件供应商之一，公司的管理软件、ERP软件、财务软件等产品在国内处于领先地位。公司加速转型云计算，对未来的经营将产生重大影响。
15、建发股份 600153
总股本：223775.07万股
流通A股：223775.07万股
十年平均股息率：3.62%
十年涨幅：410.93%
2011年每股收益：1.0100元
今年一季度每股收益：0.1700元
最新市净率：2.16倍
预测2012年市盈率：7.25倍
主营业务：供应链运营、房地产开发、实业投资等。
点评：
从2000年度起公司年年分红派息，每10股派0.5~5元不等。公司拥有贸易、房地产两大核心业务。供应链业务整合效果显著，运营日趋成熟，市场网络逐步从东部向中西部扩张，为公司提供了长期成长空间。房地产业务稳健发展，土地储备丰富，仍将保持快速增长。

凡夫俗子

16、福耀玻璃 600660
总股本：200299万股
流通股本：196320万股
十年平均股息率：1.79%
十年涨幅：372.60%
2011年每股收益：0.76元
2012年一季度每股收益：0.18元
最新市净率：2.68倍
预测2012年市盈率：9.88倍
主营业务：汽车用玻璃制造与销售
点评：
公司是老牌绩优股。今年一季报显示公司盈利能力正在回升，其回升动力来源于以下几个方面：一是福清浮法线“油改气”工程完成，成本节约效应开始显现；二是重庆浮法线投产，提高公司浮法玻璃的自给率；三是北美、俄罗期、亚太地区等海外业务增速高于国内。
17、上海能源 600508
总股本：72272万股
流通股本：72272万股
十年平均股息率：2.26%
十年涨幅：370.89%
2011年每股收益：1.96元
2012年一季度每股收益：0.44元
最新市净率：2.14倍
预测2012年市盈率：11.27倍
主营业务：煤炭开采、加工和销售、火力发电、铝锭生产和销售等业务。
点评：
公司市盈率低，从上市以来年年分红。但是，值得关注的是，近几年的分红率远低于上市前几年的分红率。目前盈利模式是“煤+铝”盈利模式，在当前经济环境下，两者销量均不可能出现较大幅度的增长，反而是受煤、铝价格涨跌影响较大。
18、中集集团 000039
总股本：266239.61万股
流通股本：123154万股
十年平均股息率：2%
十年涨幅：327.03%
2011年每股收益：1.39元
2012年一季度每股收益：0141元
最新市净率：2.24倍
预测2012年市盈率：16.5倍
主营业务：集装箱制造与销售，海油工程
点评：
2008年金融危机之后，集装箱的需求量呈现井喷式增长，但去年下半年以来，集装箱需求明显回落，导致了业绩的同比下滑。但是，可以看到，公司的海油工程业务正在成为新业绩增长点，子公司中集来福士自去年年底以来已签下了多个北海深水半潜式钻井平台订单。
19、云铝股份 000807
总股本：153917万股
流通股本：145430万股
十年平均股息率：2.58%
十年涨幅：312.13%
2011年每股收益：0.063元
2012年一季度每股收益：-0.016元
最新市净率：2.66倍
预测2012年市盈率：62.75倍
主营业务：铝冶炼和铝加工产品的生产和销售
点评：
公司近年无论是业绩还是分红率大不如前，到今年一季度竟还出现了亏损。公司拥有丰富的铝土矿储备，未来产业链还计划延伸至煤电或水电，可能成为A股中唯一拥有“电—铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工”完整产业链的铝生产商，从而大大增强了公司竞争力。
20、江铃汽车 000550
总股本：86321万股
流通股本：51643万股
十年平均股息率：2.87%
十年涨幅：308.95%
2011年每股收益：2.17元
2012年一季度每股收益：0.55元
最新市净率：2.56倍
预测2012年市盈率：9.82倍
主营业务：生产和销售轻型汽车以及相关的零部件
点评：
公司分红率逐年上升，2011年年报分红达到了每10股派8.6元。未来公司业绩将随着经济见底而逐步回升，目前估值具安全边际。公司主要产品受经济影响较大，未来随着经济见底及政策放松，公司全顺及轻卡需求将有望逐步回升，一季度业绩下降是暂时的。

凡夫俗子

21、雅戈尔 600177
总股本：222661万股
流通股本：178715万股
十年平均股息率：4.11%
十年涨幅：298.54%
2011年每股收益：0.79元
2012年一季度每股收益：0.115元
最新市净率：1.78倍
预测2012年市盈率：8.85倍
主营业务：服装服饰产品及服装辅料的设计、制造、销售，房地产开发、销售等
点评：
公司是一家老牌服装生产企业，但是如果没有地产的支持，没有了投资的帮助，公司业绩只能平平，资产规模也难以壮大。因此，更严格地说，公司是一家房地产+PE投资公司，但当房地产受政策打压、公司投资战线收缩时，将直接影响业绩。
22、承德露露 000848
总股本：36497万股
流通股本：36482万股
十年平均股息率：1.98%
十年涨幅：281.84%
2011年每股收益：0.53元
2012年一季度每股收益：0.29元
最新市净率：6.25倍
预测2012年市盈率：21.87倍
主营业务：饮料的生产和销售
点评：
公司是全国最大的杏仁露生产企业，年生产能力30余万吨，市场占有率90%。但相对逐年放大的销量，公司的产能瓶颈开始显现。去年第四季度和今年一季度净利润增速下滑，而成本下降与利润率提高是公司2012年最大的看点。
23、欧亚集团 600697
总股本：15909万股
流通股本：15516万股
十年平均股息率：2.25%
十年涨幅：265.43%
2011年每股收益：1.02元
2012年一季度每股收益：0.18元
最新市净率：3.74倍
预测2012年市盈率：18.85倍
主营业务：综合百货业务
点评：
多年来，公司分红稳定在10派3元。公司基本上用于100%自有物业，一方面可以很好地抵御租金价格上涨，另一方面也具有很高的重估价值。虽然此举对资金挑战较高，但也为公司能够保持稳健的扩张奠定了良好的基础。
24、伊力特 600197
总股本：44100万股
流通股本：44100万股
十年平均股息率：2.2%
十年涨幅：248.65%
2011年每股收益：0.47元
2012年一季度每股收益：0.1622元
最新市净率：5.08倍
预测2012年市盈率：22.83倍
主营业务：白酒生产和销售等业务
点评：
公司常年分红围绕每10股派2元波动。公司地处新疆，是一家历史悠久的酿酒企业。新疆作为多民族聚居地区，对白酒的消耗量很大，伊力特作为该地区的白酒龙头，旗下白酒一直供不应求。从目前火爆的销售情况来看，业绩增长态势还将继续保持。
25、山推股份 000680
总股本：75916万股
流通股本：63558万股
十年平均股息率：1.86%
十年涨幅：243%
2011年每股收益：0.63元
2012年一季度每股收益：0.07元
最新市净率：1.79倍
预测2012年市盈率：16倍
主营业务：建筑工程机械、起重运输机械、矿山机械的制造与销售
点评：
公司年年有分红，通常每10股派1元或2元。在经历了前几年的高增长之后，去年第三季度以来，业绩下滑较厉害。同时，公司投资收益同比大幅下降，2011年，公司来源于小松山推的投资收益同比下降94.64%，影响了净利润增速。

凡夫俗子

26、新安股份 600596
总股本：67918万股
流通股本：67918万股
十年平均股息率：1.89%
十年涨幅：237%
2011年每股收益：0.0255元
2012年一季度每股收益：-0.0514元
最新市净率：1.24倍
预测2012年市盈率：207倍
主营业务：农药、化工、新材料及化工机械的制造加工和销售
点评：
公司虽年年分红，但分红在2008年达到每10股派11元的最高峰之后，如今已是“王小二过年了”。分红的下降主要源于公司业绩下滑严重，到今年一季度已是负数。公司两大主要产品草甘膦和有机硅的行业景气度均下滑。有机硅单体和草甘膦产能严重过剩。
27、一汽轿车 000800
总股本：162750万股
流通股本：141175万股
十年平均股息率：1.89%
十年涨幅：234.37%
2011年每股收益：0.1332元
2012年一季度每股收益：-0.067元
最新市净率：2.2倍
预测2012年市盈率：40.62倍
主营业务：轿车整车及配件、变速箱、发动机的生产与销售
点评：
从分红和业绩来看，公司的辉煌时期已过。2012年公司销量或将有所改善。预计公司在2012年将有B30(或欧朗)和奔腾B90两款自主品牌轿车投放市场，将进一步完善公司的产品谱系，有助于改善公司汽车销量大幅下滑的颓势。
28、云天化 600096
总股本：69363万股
流通股本：59011万股
十年平均股息率：2.65%
十年涨幅：232.62%
2011年每股收益：0.26元
2012年一季度每股收益：-0.2413元
最新市净率：1.83倍
预测2012年市盈率：43.92倍
主营业务：化肥、化工原料及产品的生产、销售
点评：
公司的高分红和业绩高成长集中在2004年至2008年，之后开始走下坡路。在ST马龙借壳给昆钢问题解决之后，集团整体上市窗口已经打开。云天化集团实力雄厚，拥有磷矿资源5亿吨左右、煤炭资源6亿吨左右以及在老挝8. 5亿吨的钾盐资源。
29、广州友谊 000987
总股本：35896万股
流通股本：35863万股
十年平均股息率：1.78%
十年涨幅：225.94%
2011年每股收益：1.02元
2012年一季度每股收益：0.30元
最新市净率：3.02倍
预测2012年市盈率：13.42倍
主营业务：百货零售
点评：
近年来，公司业绩和分红连年增长。公司是珠三角地区的高端百货龙头企业， 旗下拥有6家高端百货连锁门店，分别位于广州天河、环市东等黄金商业圈。公司去年新开国金店、世贸店，今年将新开佛山店，增加约9万平方米商业面积。
30、青岛海尔 600690
总股本：268513万股
流通股本：268513万股
十年平均股息率：1.94%
十年涨幅：208.92%
2011年每股收益：1元
2012年一季度每股收益：0.231元
最新市净率：3.40倍
预测2012年市盈率：9.88倍
主营业务：电冰箱、空调器等家电产品的生产与经营
点评：
在家电下乡和以旧换新补贴等政策的推动下，家电行业走了几年的黄金发展期。目前，在行业增势放缓的情况下，青岛海尔的龙头地位将会越发显著。公司将逐步拓展在冰洗领域的市场份额，拉大和竞争对手的差距，并在管理上形成良性循环。

凡夫俗子

10年来，共有226家公司一直未派现。这些公司大多属于绩差公司，多分布在房地产、医药生物、机械设备、交运设备等行业。
10年不分红的“铁公鸡”
据统计，10年来，共有226家公司一直未派现。在2001年管理层已经开始督促上市公司分红之后，这些公司仍不分红，堪称响当当的“铁公鸡”。是什么原因导致这些公司如此抵制分红？分析后发现，这些公司基本属于绩差公司。
这226家公司中有不少是业绩徘徊在“生死线”上的“戴帽顶星”ST族公司，数量达到了87家，还有95家公司是曾经的ST族公司。也就是说，有182家公司正在或曾经为“保壳”疲于奔命，即使扭亏了，也要用于弥补往年的亏损，无力分红派息。
另有44家公司(深深宝A、海王生物、华意压缩、北海港、紫光古汉、大通燃气、青岛双星、时代科技、如意集团、长春高新、武汉塑料、太原刚玉、金宇车城、渤海物流、兰州黄河、中国中期、中纺投资、哈高科、美尔雅、金健米业、太极集团、新日恒力、莲花味精、长城电工、西藏药业、西水股份、华纺股份、汇通能源、爱建股份、申华控股、飞乐股份、航天通信、金山开发、刚泰控股、上海三毛、亚通股份、首商股份、江苏索普、汉商集团、保税科技、威远生化、津劝业、上工申贝、长百集团)虽没有戴过帽，但也多有亏损的记录，只是没有连亏两年，侥幸逃过一劫。而这些公司中很多也早已物是人非，换了朝代。
不过，这些公司绩差公司中，有的也有过辉煌历史，所以其中不少在10年前还是给投资者分过一次或数次红。比如深深宝A、广宇发展、ST联华、ST中房等181家公司，近10年则经营每况愈下，无力分红派息。
但天生的“铁公鸡”也不乏其人。英特集团、中润资源、银润投资、中原环保、光华控股、中福实业、如意集团、万方地产、襄阳轴承、中航动控、西北化工、金宇车城、天山纺织、高鸿股份、同力水泥、兰州黄河、浪莎股份、大元股份、大龙地产、中珠控股、中茵股份、西藏旅游、通策医疗、运盛实业、上海辅仁、保税科技、*ST丹化、*ST国兴、*ST科健、*ST松辽、*ST西轴、*ST亚太、*ST园城、S*ST前锋、SST天海、SST中纺、ST宝诚、ST博信、ST东海A、ST皇台、ST金杯、ST力阳、ST盛达、ST天龙、ST祥龙等45家公司上市至今一直未曾分红，即使在经营业绩尚可的上市之初。
从行业分布来看，目前这226家公司多分布在房地产、医药生物、机械设备、交运设备等行业。
由于业绩差，这些公司很多已日益边缘化，少人关注，所以相比大盘，10年来的涨幅明显偏弱。跑赢上证综指43.69%涨幅的有63家公司，多是重组成功或有重组希望的个股。其中，涨幅居前的是广晟有色、酒鬼酒和长春高新。
表1 10年不分红但股价涨幅超过100%的“铁公鸡”公司
序号股票代码股票简称 10年股价涨跌幅(%) 2011年每股收益(元)
1 600259 广晟有色 516.95 0.69
2 000661 长春高新 359.56 0.83
3 000799 酒鬼酒 315.84 0.628
4 000603 ST盛达 286.49 0.88
5 000587 ST金叶251.07 0.98
6 600240 华业地产237.14 0.695
7 600645 中源协和213.27 0.072
8 000738 中航动控 152.83 0.19
9 600816 安信信托147.69 0.4296
10 600803 威远生化 142.39 0.09
11 000996 中国中期 128.16 0.1379
12 600794 保税科技 121.27 0.68
13 000411 英特集团 116.70 0.90
14 600844 丹化科技114.26 -0.38
15 000795 太原刚玉 105.74 0.41
表2 10年不分红且股价跌幅超过50%的“铁公鸡”公司
序号股票代码股票简称 10年股价涨跌幅(%) 2011年每股收益(元)
1 000863 *ST商务-52.05 0.42
2 000594 国恒铁路-53.32 -0.012
3 000688 *ST朝华-55.58 0.0047
4 000921 ST科龙-58.46 0.1677
5 000681 *ST远东-59.25 0.03
6 000403 S*ST生化-59.52 0.19
7 600385 *ST金泰-66.00 -0.12
8 600890 ST中房 -66.69 0.0801
9 000622 S*ST恒立-88.09 -0.24
10 000156 *ST嘉瑞-92.15 0.88
注：股价涨跌幅统计自2002.5.1至2012.4.30